金融工程课件12期权定价的数值方法.ppt.ppt

引言;;二叉树模型的思想实际上是在用大量离散的小幅度二值运动来模拟连续的资产价格运动 ;无套利定价法： 构造投资组合包括 份股票多头和1份看涨期权空头 当 时,股票价格的变动对组合无影响则组合为无风险组合;;;;支付连续红利率资产的期权定价; 可通过调整在各个结点上的证券价格，算出期权价格； 如果时刻 在除权日之前，则结点处证券价格仍为：;; 假设在期权有效期内只有一次红利，除息日在0到τ之间，则在iΔt时刻不确定部分的价值为：;12.1;;三叉树图 每一个时间间隔 内证券价格有三种运动的可能： 1、从开始的 上升到原先的 倍，即到达 ； 2、保持不变，仍为 ； 3、下降到原先的 倍，即;;;;;Monte Carlo: Based On Probability Chance;;;主要优点： 1. 在大多数情况下，人们可以很直接地应用蒙特卡罗模拟方法，而无需对期权定价模???有深刻的理解 2. 蒙特卡罗模拟的适用情形相当广泛;;可以理解为从格点图内部向外推知外部格点的期权价值。如图所示：;;;;;;;;有限差分方法还可以进一步推广到多个标的变量的情形； 在标的变量小于三个的时候，这一方法是相当有效率的； 但是超过三个变量时蒙特卡罗模拟方法就更有效了。 同时有限差分方法也不善于处理期权价值取决于标的变量历史路径的情况。 ;假设标的资产为不付红利股票,其当前市场价为50元,波动率为每年40%，无风险连续复利年利率为10%，该股票5个月期的美式看跌期权协议价格为50元，求该期权的价值。; 假设无红利的股票价格运动服从式（8.12），年预期收益率为14％，收益波动率为每年20％，时间步长为0.01年，则根据式（8.12）有 通过不断从标准正态分布样本中抽取 的值，代入上式，我们可以得到股票价格运动的一条路径。