中国-美国零售业大牛股分析-2008-1-18.docVIP

中国-美国零售业大牛股分析 发布日期：2008-1-18 ????来源：格雷投资 ??????? 中国零售业的前景是十分远大的，随着国民财富的增加，消费总额的不断扩大，各种新的消费形态都将有很好的表现，这个行业中最有可能出现本土最有竞争力的公 司群体。那么问题是在不断扩大的市场份额蛋糕中，谁将切走最大的部分？是哪种业态？业态中的哪些公司？成功者应该具有什么样的特征？　　我觉得因为消费行业是绝对的下游行业，并且涉及到人的消费习惯，一般是持续而且缓慢改变的，所以作为美国零售行业的变迁发展历程和现状，对于中国零售 业的发展将提供良好的借鉴价值。毕竟人性中消费需求的满足，消费习惯的好恶，是基本相通的。虽然各国有不同的消费层次和习惯，以及客观条件的制约，但是只 要存在开放的市场环境，较少的竞争障碍。最终的大趋势竞争格局是趋同的。也就是说路可以不同，大致目标格局是趋同的。目前中国处于一个十分特殊的时期，各 种先进的落后的业态并存，同时在一个圈子中竞争，受益于国民经济的快速增长，大家都能活的很好。但是现在存活的不代表将来能够存活下去。毕竟经济向前发 展，零售业的门槛极低，竞争趋于激烈，只有符合消费者需求的业态才会发展壮大脱颖而出。　　美国的零售业是出产大牛股的行业，上百倍的涨幅绝不少见，我们可以提出一打大家熟悉的名字。我统计了几大子行业的市值。结果让我有些意外。（之所以没有用销售收入做比较基准，因为零售的市销比相差不是很大，后面会有典型公司的销售数据）。　　子行业按市值排名，蛋糕切分如下: （1）折扣店，大型超市（2）家居建材和装饰（3）药店（4）百货商店（5）食品杂货店（6）网络零售（7 ）电器零售店（8）办公用品。　　详细子行业分开描述：市值单位均为亿美元，均取行业前五名或前两名，涨幅为大概数不是准确数。　　（1 ）折扣店，大型超市，会员店：　　沃尔玛 2056　　塔吉特 474　　好事多 232　　family dollar 44　　dollar general 43　　合计2849亿美元，呈现出规模化成长迅速的特征，赢家通吃，市场份额极度集中。代表人物沃尔玛的涨幅一千多倍。后面的两家一圆店发展也很好。　　（2）家居建材　　家得宝 749　　柔氏 429　　合计 1178亿美元　　家居装饰　　Bed bath/beyond 108　　Willams 37　　合计145亿　　更明显得快速成长，赢家通吃，规模效应。第三四名得份额很小。代表人物家得宝的涨幅一百多倍。　　（3）药店　　沃尔格林 447　　Cvs 264　　Medcohealth 177　　Omnicare 52　　Rideaid 24　　合计950亿美元。市场份额不很集中。代表人物沃尔格林30倍　　（4）百货公司　　西尔斯 244　　联邦百货 235　　KOHL 213　　JC彭尼 153　　TJXcos 126　　合计771亿美元。市场集中度很低，市场份额不断萎缩，利润表现很不稳定，其中西尔斯04年底合并了K-MART已经不能算传统的百货公司了，代表人物西尔斯10倍，最好的KOHL 40倍　　（5）食品杂货店　　克洛格 166　　AHOL 165　　SAFEWAY 135　　Wholesale food 84　　DEG 79　　合计630亿。也呈现出市场份额分散的特征，这在这个类别里是很正常的，其中代表人物wholesale food 涨幅20倍。　　（6）网络零售　　EBAY 397　　亚马逊 133　　合计530亿。大家对他们一定非常熟悉，这是只有第一没有第二的行业，更残酷，EBAY涨幅最高30倍，亚马逊最高60倍。这个行业市销比比较高。　　（7）电器零售　　百思买 260　　电路城 44　　Gamestop 35　　Radioshock 26　　Guitar center 13　　合计380亿。市场集中度非常高，属于赢家通吃，竞争极为激烈，败者几乎难以生存，代表人物百思买200－300倍。　　（8）办公用品　　Staples 177　　Officedepot 112　　Officemax 34　　Acco 12　　Banta 11　　合计342亿美元。市场份额比较集中，代表人物staples涨幅30倍。　　　　根据美国股市零售业的现状，回过头看看中国股市中的零售行业，你就会发现发展机会有多么巨大，将来的消费增长空间远大于GDP增幅。假以时日。中国也 会出现涨幅百倍的公司，这是巨大的机会，不过需要提醒的是现存的几十家零售股。多以单体百货存在，陷阱比机会多，因为其中大多数都是所谓的僵尸公司，将来 不破产或改名就算不错了。　　做事成功的原因无非是在正