祁斌老师讲座——人民大学汇编.pptx

中国证券监督管理委员会 祁斌 2014年5月12日 中国资本市场的改革与创新 1 I. 新“国九条”出台的背景与意义 推动经济增长和转型 2 改善民生 3 化解经济金融风险 4 迎接中国经济国际化 5 新“国九条” 出台 1 旧国九条 新国九条 股市连年低迷 股权分置矛盾突出 主要任务 建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场 “亮点” 亮点一：完善上市核准制度 亮点二：解决股权分置问题 亮点三：稳步推出商品期货品种 亮点四：发挥行业自律与舆论监督 亮点五：大力发展机构投资者 亮点六： 积极试行境外合格投资者制度 背景 体制机制性问题依然存在 全面深改 形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场 新旧“国九条” 的比较 亮点一：注册制改革 亮点二：多层次资本市场 亮点三：培育私募市场 亮点四：市值管理、股权激励、员工持股计划 亮点五： 互联网金融 亮点六：开放境外个人境内直投 新旧“国九条”内容的对比 旧国九条（2004） 新国九条（2014） 总体要求 2. 发展多层次股票市场 3. 规范发展债券市场 4. 培育私募市场 5. 推进期货市场建设 6. 提高证券期货服务业竞争力 7. 扩大资本市场开放 8. 防范和化解金融风险 9. 营造资本市场良好发展环境 充分认识大力发展资本市场的重要意义 推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务 进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展 健全资本市场体系，丰富证券投资品种 进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作 6. 促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平 加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平 加强协调配合，防范和化解市场风险 9. 认真总结经验，积极稳妥的推进对外开放 推动经济增长和转型 资本市场推动新兴产业成长 加快发展中小企业和民营企业 促进传统产业整合升级 驱除雾霾，建设美丽中国 挑战：多层次市场建设不足 电解铝 钢铁 水泥 焦炭 铜冶炼 铁合金 纺织 汽车 电力 煤炭 改善民生 理财需求激增 改革养老体系 促进内需增长 城镇化与基础设施融资 化解经济金融风险 中国金融结构失衡不断加剧 调整金融结构是化解风险的根本出路 政府融资平台 房地产泡沫 潜在不良贷款 影子银行 企业高负债 迎接国际化挑战 中国经济已经融入全球，需在国际分工中不断提高竞争力并向上迁移 中国经济“走出去”，迫切需要金融机构的服务和引领：采购大宗商品，参与国际并购 2013年5月30日：双汇收购斯密斯菲尔德，71亿美元（摩根斯坦利，巴克莱，中国银行纽约分行） 2005年 美国群岛控股公司 收购方：美国纽交所 价值：23亿美元 2006年 荷兰泛欧交易所 收购方：美国纽交所 价值：102亿美元 2006年 芝加哥期货交易所 收购方：芝加哥商业交易所 价值：110亿美元 2007年 美国国际证券交易所 收购方：德国欧洲期货交易所 价值：28亿美元 2007年 瑞典OMX集团 收购方：美国纳斯达克 价值：41亿美元 2008年 纽约商业交易所 收购方：芝加哥商业交易所 价值：75亿美元 2008年 巴西圣保罗证券交易所 收购方：巴西期货交易所 价值：103亿美元 2010年 加拿大TMX集团 收购方：伦敦证券交易所 价值：32亿美元 2010年 纽约-泛欧证券交易所 收购方：美国洲际交易所集团 价值：82亿美元 2000年以来全球已完成的交易所重大并购案 II. 资本市场的热点问题与改革创新 沪港通 2 交易所竞争 3 股市与经济增长背离与否 4 互联网金融的发展与监管 1 建设多层次股权市场 5 股票发行注册制改革 6 激发行业创新活力 7 加快对外开放步伐 8 1.余额宝开启中国的“互联网金融”时代 成立：2013年6月13日 规模：至4月15日，超过5600亿元，用户数超过1亿 自成立以来平均年化收益率：5.23%，活期存款为0.35% 8个月成为全球第4大货币市场基金 什么是互联网金融？ P2P的借贷方遍布全国 投资者平均年龄35岁，6成业务在手机上完成 人均投资25万元 单个项目借款平均5万元 预计2014年规模达到150亿 日本、英国、法国、德国的“互联网金融” 互联网企业主导2012年其银行、券商、信托收入17亿美元 P2P的发源地 代表Zopa上利率低者竞标获胜，已贷出5.1亿英镑 第三方支付大战 PayPal 48% vs 巴黎银行、兴业银行、邮政银行联盟 P2P信用风险分担 同类贷款人出资成立资金池分担损失，众筹刚刚起步 美国的“互联网金融” 传统银行业 自发结合互联网 基础强大 通过移动支付提高了覆盖率 货币市场基金 互联网使货币市场基金更为普及，但网络并未带来行业爆炸性的增长 纯网络银行 95年