我国通货膨胀惯性及其货币启示_省略_后顾性菲利普斯曲线模型的实证检验_丁洪福我国通货膨胀惯性及其货币政策启示_省略_后顾性菲利普斯曲线模型的实证检验_丁洪福.pdf

第 25 卷第 6 期 2015 年 11 月 ·国情研究· Vol．25 No．6 Nov． 2015 DOI: 10．3969 /j．issn．1674-8131．2015．06．007 我国通货膨胀惯性及其货币政策启示* ———基于后顾性菲利普斯曲线模型的实证检验 丁洪福1，2 ，郭万山2 ( ， ; ， ) 1． 辽宁石油化工大学 经济管理学院 辽宁 抚顺 113001 2． 辽宁大学 经济学院 辽宁 沈阳 110036 : 摘 要 通货膨胀惯性内生于通货膨胀动态演进系统中，并会制约外生货币政策冲击对通货膨胀的影 响，进而导致实现货币政策目标的成本增大。纯前瞻性的新凯恩斯菲利普斯曲线不包含内在的通货膨胀惯 性，无法用来描述和解释通货膨胀惯性问题。构建包含通货膨胀粘性假设的后顾性菲利普斯曲线模型，并 采用 1996—2013 年的季度数据来描述我国通货膨胀的惯性动态特征，结果表明: 我国通货膨胀具有较强的 惯性，利率和货币供应量对通货膨胀的影响显著。较高的通货膨胀惯性意味着刺激经济的货币政策会导致 较高的反通货膨胀成本，中央银行应该赋予控制通货膨胀目标更高的权重，并将市场型货币政策工具作为 抑制通货膨胀的主要手段。 : 关键词 通货膨胀惯性; 货币政策; 通货膨胀粘性; 通货膨胀预期; 混合新凯恩斯菲利普斯曲线; 反通货 膨胀成本; 货币供应量; 利率市场化 中图分类号: F820．5; F224．4 文献标志码: A 文章编号: 1674-8131( 2015) 06-0055-07 格粘性模型( ， ) ，是一种纯的前瞻性预期 一 引言 Calvo 1983 、 ， 模型。在该模型中 当前通货膨胀受未来通货膨胀 通货膨胀惯性和持续性①是反映通货膨胀动态 预期影响，但与过去通货膨胀是无关的，模型中不 ， 特征的重要性标志 在通货膨胀动态演进系统中具 包含内在的通货膨胀惯性。这种纯前瞻性模型所 ， 有内生性。由于外生货币政策冲击对通货膨胀的 描述的通货膨胀动态对冲击的反应是完全灵活的 影响受到通货膨胀惯性和持续性的制约，往往会导 这与通常观测到的通货膨胀对经济状况意外改变 致实现货币政策目标的成本增大。在货币政策分 进行缓慢调整的情况是不符的。在菲利普斯曲线 析中，基于前瞻性预期的描述通货膨胀动态的新菲 中，前瞻性行为与后顾性行为所起的作用是不同 ， 利普斯曲线具有重要的理论意义。新凯恩斯菲利 的。同时 经验研