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海银财富衍生品四季报-年动率加大,人民币何去何从?海银财富衍生品四季报-年底波动率加大,人民币何去何从?.pdf
年底波动率加大,人民币何去何从
----衍生品四季报
前三季度国内政策在稳增长和调结构之间寻找平衡,预计第四季度大概率将会加速推进 PPP 等形式为代表
的稳增长措施。三季度股指期货交易活跃度与成交规模都有一定程度的下滑,贴水的幅度有一定收敛,我
们预期四季度仍然不会有趋势性行情,指数大概率以区间窄幅震荡为主,但不排除 12 月美联储可能的加息
带来的全球资本市场系统性风险,建议 12 月美联储加息决议前后避险为主,暂停前几个季度做空波动率的
策略。人民币汇率方面,长期掣肘于国内经济低迷,贸易差额萎缩,资本持续外流等因素,短期又受制于
美联储加息在即、人民币加入 SDR、G20 结束等事件冲击,我们认为人民币仍存在贬值压力,12 月议息会
议前后汇率市场波动率大概率增大,后期汇率走势取决于国内经济状况、国内外货币政策、以及资金流向。
——海银投资研究中心 严恩恺
海银财富管理有限公司
正文目录
一、股指期货................................................................................................................................................................ 1
二、人民币汇率............................................................................................................................................................ 6
2.1、人民币贬值压力仍然存在.......................................................................................................................... 6
2.2、人民币加入 SDR,资产配置国际化加速.................................................................................................10
三、总结.......................................................................................................................................................................10
四、人民币汇率大事记.............................................................................................................................................. 10
一、股指期货
2016 年是十三五的开局之年,政府一再强调去产能、去库存、去杠杆,并引导资金脱虚向实,前三个季度
政策在稳增长和调结构之间寻找平衡,预计第四季度会向稳增长倾向。四季度伊始, G20 峰会 A 股维稳行
情结束, 9 月美联储暂不加息决议出台,国内外经济政策环境的变化对全球金融市场产生不同程度影响。
第四季度外围风险主要集中在美联储加息,美国、意大利、法国大选、以及欧洲银行业问题,汇率、大宗
商品、金融市场以及国际游资的联动机制仍在发挥作用,预计年末市场不确定性将再度上升。9 月欧洲央行、
日本央行和美联储决议均延续此前的宽松政策,市场对于流动性收紧担忧有所缓解。但美联储在其
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