海外宏观经济点评报告.PDFVIP

Table_Top 证券研究报告/海外宏观经济点评报告 2012 年 08 月 06 日 署名人：李云洁 海外宏观经济点评报告 S0960511020013 010 7 月美非农降低 QE3 概率 美元下跌 liyunjie@ 投资要点： ? 连续 3 个月低于预期后，7 月非农首次超预期，失业率意外反弹。 QE3 概率有所下降 ? 7 月非农就业增长 163,000 人（市场预期增长 100,000 人）。失业 率意外升至 8.3%。私人部门就业+172,000 人，高于预期。制造业 增长+25,000 人，好于预期的+10,000。周平均工作小时数 34.5， 符合预期 ? 7 月非农增长主要由专业及商业服务、教育及卫生、娱乐酒店增以 及耐用品制造带来。政府、公用事业及建筑业是拖累 ? 从非农的领先指标就业复苏仍将温和而坚定。首先，去年底以来 首次申请失业救济金人数一直在 40 万人以下，2 季度该指标有所 反弹，但 7 月再度下降。另外，临时工就业连续 4 个月增长也预 示正式工就业业将改善。 ? 由退休人员再就业导致 7 月失业率反弹至 8.3%，这一定程度上反 映就业市场对新增就业人口吸纳能力增强，因此失业率上升并不 足虑 ? 在经历连续 3 个月就业数据低于预期后，此次就业数据超预期对 市场信心是极大的提振。加上长期失业率和持续事业时间仍在下 降，预计美联储出 QE3 可能性不大。建议关注月底美联储 Jackson Hole 讲话及 9 月初将公布的 8 月非农 ? 7 月非农超预期引发美元大跌证实我们对美元仍处于“危机定价 机制”中的判断