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企业融资渠道的选择策略探析 　　摘要： 资金是企业发展的基础。资金流通是否顺畅，直接关系到一个企业成长的速度与竞争力的培养。随着金融领域业务的扩充，资本市场规模不断壮大，金融衍生工具的数量逐年增多，企业融资也面临着越来越多选择。除了自有资金的积累，借助日趋完善的金融市场进行外部融资是企业今后的必经之路。本文试图分析不同类型的企业在融资渠道选择方面的问题。透过当前企业融资出现的“怪象”，提出具有建设性的意见和建议。 　　Abstract： Funding is the foundation of enterprise development. Smooth financial flows directly relates to the speed of growth and competitiveness of enterprise. With the expanded area of financial services， the scale of capital markets is growing. The number of financial derivatives is increasing， and corporate finance also faces more and more choices. In addition to its own funds accumulation， external financing through improved financial markets is the only way for enterprise. This paper attempts to analyze the choice of financing channels for different types of enterprises. Analyzing the current phenomena of financing， the paper puts forward the constructive comments and suggestions. 　　关键词： 企业融资；融资渠道；内部融资；外部融资 　　Key words： corporate finance；financing channels；internal financing；external financing 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）06-0117-03 　　0 引言 　　融资渠道即企业的融资方式，依据原则不同，融资渠道会有多种不同分类。一般来说，企业的资金来源可以分为内部融资和外部融资两类。内部融资是将企业自身的储蓄存款（留存收益和折旧）通过一定方式转化为企业投资的过程。具体包括：由资本金、折旧基金等转化为重置投资和留存收益转化为新增投资三种形式。而外部融资是吸收其他各类经济主体的资金，使之最终转化为能够于企业自身使用的资金的融资方式。如今，电子技术的不断创新发展，企业生产规模的扩大，金融市场与金融工程思想的逐步完善，企业单纯依靠内部融资的方式来解决自身资金需求越来越感觉到“力不从心”。外部环境也为企业开拓新的融资渠道提供了相应的技术条件与经济条件。 　　然而，内部融资与外部融资并非两个对立的概念，也并不存在明显的替代关系，企业应根据自身发展状况与经营特点，在不同投资决策中选择最适合自己的融资方式，力求确保风险性与收益性的匹配。相对于近年来“畅销”的外部融资而言，内部融资对企业资本的形成更具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。同时，内部融资还可以有效避免信息不对称问题及有利于相关激励问题的解决，节约交易费用，降低融资成本，增强企业对自有资金的控制权和不断提高甄别收益安全投资方案的能力。而外部融资，可以使企业在更短的时间内积聚大量资金，集中力量办大事。因此，企业应该秉持谨慎的态度，以最大化企业价值为目标，选择更恰当的融资渠道。 　　1 不同融资渠道优劣分析 　　1.1 信贷融资 信贷融资是企业使用频度最高的融资方式，也是在众多融资方式中发展最为成熟的一种。它是以银行为主体，按照银行信贷规则运作，更为注重资产的安全性和资金回流的期限结构。但由于责任链条复杂，追索期较长，加之信息不对称问题的客观存在，银行的基本做法一般都是“嫌贫爱富”，“惜贷”现象较为严重。所以往往出现的是，新成长的企业与小微企业的“热脸”贴了银行的“冷屁股”，正需要支持的时候，却因未来发展前景不明显而被抛弃。同时，企业对于项目的判断往往只是取决于少数高层决策者，而这些少数的企业成员却最终要支配大额资金，更加注重的是自己任期内企业经营业绩的提高，很少考虑企业发展的长期收益，