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保险资金投资非标准化产品风险管理研究 保险资金投资非标准化产品 风险管理研究 一一、、、风险管理理论风险管理理论综述 （（一一一）））风险管理概念和分类风险管理概念和分类 111、1、、概念概念 风险管理有两个层面的含义，广义的风险管理是指企业的董事会、 管理层和其他员工共同参与的全过程，应用于企业的战略制定和企业 的各个部门和各项经营活动，用于确认可能影响企业的潜在事项并在 其风险偏好范围内管理风险，对企业目标的实现提供合理的保证。狭 义的风险管理是指通过风险识别、风险度量、风险评价等方式，采取 适当的管理技术或控制措施，对风险实施有效的控制的过程。 我们在此讨论的风险管理是广义和狭义的结合，既包括微观层面 识别、度量、评价风险，采取各种具体的风险规避措施，也包括建立 风险控制体系，从管理体系、组织结构、公司制度等方面对风险进行 全面管理控制的过程。 222、2、、风险分类风险分类 根据风险的覆盖范围，可以将风险分为广义风险和狭义风险。其 中广义风险指公司在经营过程中所面临的全部风险，包括战略类风险、 人力资源类风险、财务类风险、业务类风险。 狭义风险指业务类风险，主要包括市场风险、信用风险、操作风 1 保险资金投资非标准化产品风险管理研究 险、流动性风险、法律和监管风险、道德风险、声誉风险等。在平时 的业务中狭义的风险是面临的主要风险，因此本文仅对此类风险进行 探讨。 （（二二二）））风险风险管理战略 风险管理战略是为了满足利益相关方的期望，依据公司发展战略、 风险偏好、风险容忍度和风险管理目标而制定的风险管理发展方向和 发展路径。 风险管理目标包括战略目标、经营目标、报告目标、合规目标等。 风险管理战略是架设在风险管理目标和风险管理政策之间的桥 梁，为风险管理政策制定指明方向，明确风险管理边界范围。 111、1、、风险偏好风险偏好 风险偏好是公司在承担风险的种类、大小等方面的基本态度，通 常以定性为主。风险偏好受公司的经营理念、管理哲学、企业文化以 及所处外部环境等因素共同影响。 根据风险承担者的战略目标和价值取向，风险偏好一般分为三种 类型：一是激进型，即以承担高风险换取高回报；二是稳健型，即以 承担适度风险换取适中回报；三是保守型，即尽可能回避风险，追求 在低风险、低回报之下的运行模式。 根据业务类型和承担风险主体的不同，对不同的项目采取不同的 风险偏好策略。 222、2、、风风风险容忍度险容忍度 风险容忍度是在实现公司特定目标过程中对偏差的可接受程度。 2 保险资金投资非标准化产品风险管理研究 风险容忍度是风险偏好的具体体现，通常是定量的描述。 风险容忍度是对风险大小的主观判断和感受，通常与风险管理能 力有关。对某些熟悉领域的业务，面对的风险相对较小，而对于不熟 悉领域的业务，面对的风险则相对较大。只有不断提高风险管理能力， 才能不断增强风险容忍度，从而实现所期望的目标和收益。 风险容忍度是风险偏好在具体风险中的量化，通常包括一整套关 键的控制指标，包括净资本、最低资本、偿付能力充足率等。 333、3、、限额管理限额管理 限额管理包括头寸限额、风险值限额、风险预算限额。 头寸限额是指对投资组合规模实行权限管理，通过控制投资规模 来控制投资组合总体承受的风险水平；风险值限额是指整个投资组合 可以承受的最大风险水平，表现为一定数额的预期损失，以风险值来 衡量；风险预算限额是指设置风险预算限额，确保公司的资产运行在 既定的资产保障线之上，当组合净值接近资产保障线时及时预警，当 组合市值到达资产保障线时严格执行止损机制。 （（三三三）））风险管理风险管理策略 风险管理策略是指公司按照自身条件和外部环境，根据不同业务 条件，确定风险偏好、风险容忍度，选择风险规避、风险转移、风险 中和、风险分散、风险控制、风险承担等合适的