Ch4金融市场选编.pptx

Ch4 金融市场 授课教师： 教学目标与要求 理解金融市场的概念及特点； 掌握金融市场的基本构成要素和功能； 熟悉几种主要金融市场的功能与运作； 了解我国金融市场的发展状况。 目录 §1 金融市场概述 §2 货币市场 §3 资本市场 §4 衍生金融市场 §5 风险投资与创业板市场 §1 金融市场概述 §1 金融市场概述 一、金融市场的含义与特点 （一）金融市场的含义——融通、借贷、交易货币资金的市场。 广义：包括银行存、贷款等间接融资在内的进行所有金融交易活动的市场； 狭义：剔除银行存、贷款等间接金融后的金融交易市场，具体包括：票据市场、债券市场、股票市场、黄金市场、外汇市场、金融同业拆借市场等。 §1 金融市场概述 （二）金融市场的特点 1．交易的对象是货币资金； 2．交易多采取竞价交易方式； 3．参与者具有普遍性； 4．交易双方地位具有可变性。 §1 金融市场概述 二、金融市场的分类 （一）按金融交易的期限划分 1．货币市场 交易期限一般在一年之内，包括银行同业拆借市场、回购市场、票据市场、短期债券市场以及大额可转让定期存单市场等； 2．资本市场 交易期限在一年之上的金融市场，具体包括股票市场和长期债券市场。 §1 金融市场概述 （二）按市场功能或市场运行环节的不同来划分 1．一级市场/初级市场/发行市场 新证券的发行市场，是资金需求者将金融资产首次出售给资金的供应者时所形成的交易市场； 2．二级市场/次级市场/流通市场 对已经发行并处在流通中的证券进行交易的市场。 §1 金融市场概述 （三）按金融创新程度划分 1．传统金融市场 交易的是股票、债券、票据等传统的金融工具，其交易目的总的来讲是为了融资； 2．衍生金融市场 交易的是建立在传统金融工具或其利率、价格指数基础之上的衍生金融工具，其交易目的是为了套期保值或投机。 §1 金融市场概述 （四）按市场准入的国际化程度不同 1．国内金融市场 在一个国家范围内进行融资活动的场所，又分为全国性和地方性的金融市场，只能本国居民参与交易； 2．国际金融市场 非居民可以参加并能从事国际融资信用活动的金融市场，分为传统国际市场（在岸市场）与新兴国际市场（离岸市场）。 §1 金融市场概述 （五）按金融机构在金融交易中的作用不同 1．直接金融市场 资金的供求双方直接买卖金融工具、进行资金融通的市场，如企业发行债券、股票等募集资金； 2．间接金融市场 资金供给方先将资金交付金融中介机构，再由中介机构将资金提供给资金需求者的市场，如银行存贷市场，各种投资基金等。 §1 金融市场概述 （六）按交易对象的不同 票据市场 证券市场 保险市场 黄金市场 外汇市场等 §1 金融市场概述 三、金融市场的基本构成要素 （一）交易对象——货币资金 （二）交易主体 1．居民家庭个人：大多是以纯盈利为目的资金供给者，通常委托经纪人办理投资； 2．金融企业：自营或代理买卖，既发行与创造金融工具，又购买各种金融工具，并提供投相关投融资服务； 3．工商企业：具有筹资者与投资者的双重角色； 4．政府：主要目的是为了通过发行国债来筹集资金； 5．中央银行：金融市场的管理者，参与交易是为了进行宏观调控。 §1 金融市场概述 （三）交易工具——金融工具/信用工具 （四）相关服务性机构 1．证券交易所：负责为买卖双方提供便利交易的服务，并制订证券交易规则； 2．信用评级机构：对证券发行人和证券进行信用等级评定； 3．其他服务性机构：证券登记公司、证券咨询公司、注册会计师事务所等。 §1 金融市场概述 （五）金融市场管理机构 1．国家管理金融市场的专门机构，如中国证券管理监督委员会； 2．中央银行，如中国人民银行； 3．自律性管理组织，如中国证券业协会。 §1 金融市场概述 四、金融市场的功能 （一）融资功能 （二）增加社会资金积累的功能 （三）价格发现功能 （四）信息集散与降低信息成本的功能 （五）宏观调控传导功能 §1 金融市场概述 五、现代金融市场理论 （一）资本资产定价理论——研究风险资产的均衡市场价格。 1952-马柯维茨(Markowitz)均值－方差分析框架； 1964-夏普(W．Sharp)、莫斯(Jan Mossin)和林特勒(John Lintner)资本资产定价模型(CAPM)； 1973-米勒(Miller)、斯科尔斯(Scholes)和莫顿(Merton)期权定价模型； 1976-罗斯(Ross)套利定价模型(APT)。 §1 金融市场概述 （二）有效市场理论(Efficient Market Hypothesis, EMH) 弱式有效市场 半强式有效市场 强式有效市场 §1 金融市场概述 （三）行为金融理论——分析人的心理、行为以及情绪对人的金融决策、金融产