市场期望报酬率和国债利率2015.docVIP

（一）折现率的确定 1、无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平（见表5-4），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似，即rf= 4.08 %。 表5-4 中长期国债利率 序号国债代码国债名称期限实际利率1101002国债1002100.03462101003国债1003300.04123101007国债1007100.03394101009国债1009200.04005101012国债1012100.03286101014国债1014500.04077101018国债1018300.04078101019国债1019100.03449101023国债1023300.040010101024国债1024100.033111101026国债1026300.040012101029国债1029200.038613101031国债1031100.033214101034国债1034100.037015101037国债1037500.044516101040国债1040300.042717101041国债1041100.038118101102国债1102100.039819101105国债1105300.043620101108国债1108100.038721101110国债1110200.041922101112国债1112500.045323101115国债1115100.040324101116国债1116300.045525101119国债1119100.039726101123国债1123500.043827101124国债1124100.036028101204国债1204100.035429101206国债1206200.040730101208国债1208500.043031101209国债1209100.033932101212国债1212300.041133101213国债1213300.041634101215国债1215100.034235101218国债1218200.041436101220国债1220500.044037101221国债1221100.035838101305国债1305100.035539101309国债1309200.040340101310国债1310500.042841101311国债1311100.034142101316国债1316200.043743101318国债1318100.041244101319国债1319300.048245101324国债1324500.053846101325国债1325300.051147101405国债1405100.044748101409国债1409200.048349101410国债1410500.047250101412国债1412100.040451101416国债1416300.048252101417国债1417200.046853101421国债1421100.041754101425国债1425300.043555101427国债1427500.042856101429国债1429100.0381平均0.0408 2、市场期望报酬率rm，一般认为，股票指数的波动能够反映市场整体的波动情况，指数的长期平均收益率可???反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自1992年5月21日全面放开股价、实行自由竞价交易后至2014年12月31日期间的指数平均收益率进行测算，得出市场期望报酬率的近似，即：rm=11.24%。