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3 财务分析;对于经营性项目，财务分析应通过编制财务报表，计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的价值贡献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供依据。 对于非经营性项目，财务分析主要分析项目的财务生存能力。;3.1 融资前分析;3.所得税前的现金流入：营业收入，补贴收入， 最后一年的回收固定资产余值和回收流动资金； 所得税前的现金流出：建设投资、流动资金、 经营成本、营业税金及附加。如果运营期内需要发 生设备或设施的更新费用以及矿山、石油开采项目 的拓展费用等，也应作为现金流出。 4. 项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息 税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为 “调整所得税”。 ;5. 财务分析中，一般将内部收益率的判别基准 （ic ）和计算净现值的折现率采用同一数值，可使 FIRR≥ic对项目效益的判断和采用计算的FNPV ≥ 0对项目效益的判断结果一致。 6. 进行财务分析首先要进行融资前分析。 融资前分析应广泛应用于项目各阶段的财务分 析。在规划和机会研究阶段，可以只进行融资前分 析，此时也可只选取所得税前指标。 ;3.2 融资后分析;3.3 融资后的盈利能力分析;1.动态分析。 动态分析是通过编制财务现金流量表，根 据资金时间价值原理，计算财务内部收率、 财务净现值等指标，分析项目的获利能力。 融资后的动态分析可分为下列两个层次： ;（l）项目资本金现金流量分析。 当计算的项目资本金内部收益率大于或等 于该最低可接受收益率时，说明投资获利水 平大于或达到了要求，是可以接受的。 （2）投资各方现金流量分析。 只有投资者中的各方有股权之外的不对等 的利益分配时，投资各方的收益率才会有差 异，此时常常需要计算投资各方的内部收益 率。 ;2. 静态分析。 依据利润与利润分配表，并借助现金流量 表计算相关盈利能力指标，包括项目资本金 净利润率（ROE）、总投资收益率（ROI） 等。;3.4 盈利能力分析的主要指标;1.财务内部收益率（FIRR） 式中：CI----现金流入量； CO---现金流出量； (CI－CO)t----第t期的净现金流量； n----项目计算期。 当FIRR≥ic（通常称为基准收益率）时，项目方案 在财务上可考虑接受。;2.财务净现值（FNPV） 当所得FNPV≥0时，即认为从全部投资角 度看，项目盈利能力已满足最低要求，在财 务上值得进一步研究。 ;3.项目投资回收期（Pt） 或 式中：T----各年累计净现金流量首次为正值或零的年数。 投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。 ;4.总投资收益率（ROI）：项目达到设计能力后正 常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前 利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。即 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表 明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。 ;5.项目资本金净利润率（ROE）：项目达到设计能 力后正常年份的年净利润或运营期内平均净利润 （NP）与项目资本金（EC）的比率。即 项目资本金净利润率高于同行业的净利润参考 值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满 足要求。 ;3.5 偿债能力分析;2.融资租赁固定资产可视同购置的固定资产一样计 提折旧，同时按税法规定，融资租赁费用不应在所 得税前扣除，因此项目评价中融资租赁费用的支 付，可视作偿还本金处理，按要求的期限和数额逐 年偿还。 3.本“方法与参数” 给出的公式是基于我国所得税后 还款的要求，并根据债权人要求的还款条件（期限 和利率）按最大还款资金能力计算。 ;4.利息备付率（ICR）：在借款偿还期内的息税前利 润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从利息资 金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障 程度。 利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利 息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于1，并结 合债权人的要求确定。 ;5.偿债倍付率（DSCR）：表示可用于还本付 息的资金偿还借款本息的保障程度。 式中：EBITDA----息税前利润加折旧和摊销； TAX----企业所得税； PD----应还本付息金额，包括还本金额和计 入总成本费用的全部利息。 DSCR应大于1，并结合债权人的要求确定。;6.资产负债率（LOAR） 式中：TL----期末负债