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无视牛熊 朝阳88跑赢市场所有主流指数 文|朝阳永续 吴兰兰 随着互联网金融的爆发式的发展，许多公募基金公司积极寻求“触网”合作，而合作方式也不是单单局限于“基金公司负责产品，互联网公司负责渠道”的简单的合作模式，而是将合作范围扩大到与第三方基金公司合作开发主题性指数基金中去。比如，天弘基金正式与朝阳永续合作，推出超预期主题的指数基金，天弘基金也将于11月5日正式召开发布会详细阐述。 而今年8月，朝阳永续联合中证指数公司推出中证朝阳永续超预期88指数（下称“朝阳88指数”），正式为这次合作埋下伏笔，朝阳88指数（代码：930715，简称：CS朝阳88）也是国内首款反映上市公司盈利预测的大数据金融指数。而天弘基金正式基于朝阳88指数推出相关联的指数基金，天弘方面表示非常看好该指数的未来盈利能力。 朝阳88指数跑赢市场主流指数 朝阳88上线以来整体表现： 朝阳88指数在8月5日正式发布，作为一个刚诞生不久的新指数，自上线以来表现十分优异，跑赢市场各大主流指数。据朝阳永续指数研究中心统计，截止今日收盘，朝阳88指数累计涨幅为1.96%；而同时段上证指数累计涨幅为-8.82%，跑赢大盘近11个百分点；而统计区间内，沪深300累计涨幅仅为-9.38%，跑赢其11.34个百分点；百发100指数表现最不好，区间累计涨幅为-10.33%，朝阳88果断跑赢其12.29个百分点。另据统计数据来看，朝阳88指数均完胜淘金100、I100指数，具体对比数据，请参看下图（如图1）。 朝阳88上线以来累计涨幅完胜各大指数： （图1） 特别值得一提的是，9月份以来，大盘一直处于缩量震荡的弱势期，上证指数整个9月累计涨幅达8.17%；而朝阳88指数逆势上扬，9月份以来累计涨幅竟然高达30.59%，区间涨幅独占鳌头，有对比才能彰显实力；对比沪深300我们看到，9月份沪深300累计涨幅仅为6.41%，而中证100指数也只有4.26%。收益一目了然，数据说明实力。 朝阳88指数9月份以来表现（如图2）： （图2） 综上所述，朝阳88指数在上线后，不管是8月份下降通道中，还是在9月份市场回暖以来，虽然市场整体上涨动力不足，但朝阳88仍能取得较大幅度的涨幅，彰显专业与实力。 朝阳88值得炫耀的资本 首先，取决于成分股筛选上，朝阳永续在财报发布期，且报表尚未披露之前，针对尚未发布财报的上市公司，从分析师行为、上市公司业绩预告以及文本挖掘等三个维度提示存在超预期可能的上市公司，形成优质的超预期股票池，并通过相关模型算法进一步优化筛选，最终形成88只核心股票池。 88只核心股票池的意义在于确保筛选出的品种是一个好的企业；确保公司在实际操作期间处于较好的市场舆论环境中；确保公司的业绩有安全保障和提升空间。入选的相关个股均是基本面优秀、风险系数低的超预期股票。 此外，还取决于该指数独特的编制方法。与市场上主流指数的编制方法不同，朝阳88指数调整的周期选择主要集中报表期内， 样本股调整实施时间为 2 月、 5 月、 8 月、 11 月的第六个交易日，当成份股公司有特殊情况发生时（如收购、合并、分拆、退市等 ) ，对指数进行临时调整。 为什么选择报表发布期呢？ 主要因为在报表发布期间更准确、及时寻找到可能超出市场预期的品种，这将使得该指数能够更加及时、敏锐地捕捉和反映市场变化。而且，报表集中发布期，反映最真实、最直接的的收益数据也是可观的。 实证表明，报表发布前的超额收益稳定性和胜率远高于报表发布之后。财报发布期是全市场集中关注和检验实体产业落实情况的周期，此阶段市场对业绩的敏感性也最强。基于统计分析，超预期策略的超额收益稳定峰值基本在持有90天附近，这与报表的披露周期吻合。只在四个财报发布期进行股票切换，可避免操作过于频繁，换手率过高，适合指数型投资和机构型投资。 具体参看下图——朝阳88指数近三年报表期收益表现： 显然，朝阳88指数在选股上，从上市公司业绩、分析师业绩调升、文本提示超预期等3个因子出发，确保这是一个绩优股，借此规避绩差股地雷；其次选择报表期这个动量因子，集中筛选报表期内业绩预增的股票；再接下来，引入大数据，用搜索因子找出市场关注最大的股票。 综上所述，朝阳88侧重于专业研究员的分析，侧重于预期改变类股票。不管是偏向于市场关注热度较高的小盘股指数百发100，还是偏向于消费类的小盘股指数淘金100，朝阳88指数盈利能力上优势显而易见。专业上，朝阳永续从2003年以来就一直致力于上市公司盈利预测数据研究的深度挖掘，基于长达十几年的数据基础，我们对个股的超预期研究也同样有了长达十数年的积累，专业水平无可挑剔。 值得期待——分享朝阳88指数基金红利 将来与我们普通投资者息息相关的，值得我们期待的是与天弘基金合作的朝阳朝阳88指数基金的发布，这样小散们也可以分享