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公司研究方法之如何撰写报告（李晨演讲摘要） 投资理念 ????? 投资的关键在于评估与选择，时间带给投资者的不过是折现率的回报，而深入可靠的估值分析，可以帮我们评估出未来预期现金流的价值，我们要做的，就是寻找目前价格远远低于评估值的优秀企业，持有他们，不在于时间长短，而在于长期现金流价值的实现程度。——李晨 投资就是做减法??做减法是投资的精髓，减掉不值得持有的标的越多，选股成功的概率越大。??技术分析本质也是做减法，但它想减掉的是持股的时间。宏观与策略在这一点上与技术分析是相同的。??A股的悲哀在于对基本面做减法的人太少，而争相对持股时间做减法的人太多。 投资就是写报告 ??“投资就是写报告”－－巴菲特??“投资专业的学生只需要两门教授得当的课程—如何评估一家公司（写报告），如何考虑市场价格（估值）。”??“我阅读我所注意公司的年度报告，同时也阅读它的竞争对手的年度报告―――这是我读的资料的主要来源。” 证券分析五要素??1、可持续的竞争优势（基本面分析，占50％）；??2、公司业绩真实可靠（公司治理，占15％）；??3、大行业、小公司（成长空间，占5％）；??4、估值要有吸引力（安全边际，占30％）；??5、投资期限内最好有催化剂（基本面选时，加20％）；??X％：参考的研究时间分配；X80：列入可投资范围 研究报告的四个要素 ??1、产业分析（评价