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中国科学院管理、决策与信息系统重点实验室 中国科学院研究生院虚拟经济与金融研究中心 政策研究报告 中国经济安全系列研究报告 ——大宗商品国际定价权与国家经济安全 No.05-01 “2004 大豆高位买单风波” ——“中国因素”为何成为“中国劣势” （摘 要） 2005 年 6 月 中国科学院管理、决策与信息系统重点实验室（MADIS）出版若干系列政策研究 报告。如果需要转载系列政策研究报告中的任何文章，须事先征得本重点实验 室的同意并且注明“转载于中国科学院管理、决策与信息系统重点实验室政策 研究系列报告”字样。 “2004 大豆高位买单风波” ——“中国因素”为何成为“中国劣势” 执笔人：李艺、陈锐刚、刘庆伟、王拴红、白玫、汪寿阳 项目负责人：汪寿阳 联系人：徐山鹰、申玫玫 联系地址：北京中关村东路 55 号 中国科学院管理、决策与信息系统重点实验室 电话：010 010 传真：010 Email: xsy@ 和 mmshen@ Http:// “大宗商品国际定价权与国家经济安全”系列报告 No.05-01 摘 要 2003 年 8 月-2004 年 8 月，在美国大豆上市前后，作为国际大豆贸易定价 基准的美国芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货价格发生剧烈波动，导致大 量中国大豆加工企业高位采购，并在随后的价格回落过程中由于无力支付货款 或高成本带来的巨额亏损而陷入危机。同比估算，在大豆进口方面，此次风波 造成我国在 2004 作物年度（以 CBOT 作物年度为标准）多支付约 15 亿美元。 从表面看，美国农业部（USDA）配合市场行情的预测报告和美国基金的大 肆炒作是导致价格大幅度波动并促成“大豆风波”的直接原因。但我们认为风 波发生的根源在于美国在现行大豆国际定价机制中的中心地位及其对大豆国际 贸易的控制。另一方面，透过“大豆风波”，我们自身在期货市场、外贸机制和 产业发展方面存在的问题也充分暴露出来。为此我们建议： 1. 加强政府部门与资本市场、产业和企业的协作 客观数据显示，“大豆风波”中 USDA 发布的权威基本面数据和基金的“顺 市”炒作对大豆期货价格进而现货价格起到了“推波助澜”的作用。结果是美 国大豆“卖了个好价钱”，基金也收获颇丰。这整个过程是一个环环相扣，互为 促进的链条，任何一个环节的缺失，都会削弱其对期货市场价格的影响力。如 果我们再将这个链条向前和向后延伸，可以看到，无论是 CBOT 基准合约价格对 大豆国际定价的影响、美国对国际大豆主要产供销渠道的控制，还是事后美国 大豆协会访问中国为美国政府和基金行为所做的解释，都是链条的重要环节。 可见，美国政府、产业和企业通过合理利用期货市场，实现了各方利益协调 统一。相比之下，我们的大豆企业、产业、期货市场和国家部门之间则缺乏有 I “大宗商品国际定价权与国家经济安全”系列报告 No.05-01 效协作：多数企业不能从产业或国家利益的角度出发考虑问题，导致产业盲目 发展；没有行业协会协调各方利益，引导产业发展；期货市场功能没有得到充