云投稿：沪深股市周内效应再检验.pdfVIP

重庆大学学报?缁峥蒲О? ??年第?卷第?? ．，， 云投稿：?????????文献下载?⒈砺畚??：????? ????? ??／?甶??????????????? 沪深殷市周内效应再检验 韩国文，刘安坤 ?浜捍笱Ь?糜牍芾硌г海??蔽浜???? 摘要：运用??????珿???，?一?虴??????Ｐ停?灾泄?ι盍绞惺找媛式?辛耸? 益率均值的周内效应和收益率波动性的周内效应实证分析。同时对样本区间进行分段处理，以检验自?? 年起实行的涨跌停板制度对股市周内效应是否存在削弱作用。研究发现，中国股票市场在相应的样本区间 存在显著的周内效应，但是在不同区间周内效应的具体分布不尽相同。同时发现，股票风险的增加能够增 大收益率，且收益率的波动性存在杠杆效应。 关键词：周内效应；涨跌停板；风险溢价；杠杆效应 中图分类号：??．? 文献标志码：? 文章编号：????????????? 一、文献述评 周内效应指证券市场一周之内各交易?收益率及其波动性存在差异，具体分为“收益率周内效应”和 “波动性周内效应”。其中最常见的有周一效应?芤皇找媛首钚　⒌ǚ缦兆畲?、周五效应?芪迨找媛首? 高、但风险最小??送庖灿兄芏?в?椭芩男вΑＱ芯恐苣谛вΓ?淅砺垡庖逶谟诤侠砥兰酃善笔谐〉挠? 效性和发展更为现实的资产定价模型，其现实意义在于指导证券市场的监管和帮助投资者制定更为精确的 投资策略。从?? ?甂??首次发现周一收益率异常波动的事实，对股票市场周内效应的研究就一直没有 间断过。早期的研究如???，????，?????琄???等都证实了美国股票市场上存在周内效应。?世 纪?年代中期，周内效应的研究范围从股票市场延伸到债券和期货等市场。???? ?珼?和????俊５? 研究发现美国的股指期货市场、政府债券市场都存在周内效应。?????蚖????—?哉?褡时镜氖找? 率进行了研究，发现债务资本周一收益率为负数，而且长期债务资本比短期债务资本具有更明显的周内效 应。???蚔??????【?研究了英国、日本、加拿大和澳大利亚股票市场的日收益率，结果显示这些证券市 场均存在周内效应，但是与美国股票市场不同，澳大利亚与日本周二的平均收益率最低，而美国的股票市场 周一的平均收益率最低。???【?发现意大利市场的周内效应与澳大利亚和日本相似。?甂???取Ы械? 研究发现因为市场效率的不断提高，?世纪?年代美国市场存在的周内效应在?年代和?世纪却逐渐 消失了，许多研究转向转型和新兴市场经济国家。????发现在许多发展中国家如印度尼西亚、马来西 亚和泰国，其金融市场同样存在周内效应。????А?ü?远?纷P秃托滦耸谐【?霉?已芯糠⑾止惴捍? 在周内效应。 中国学者对周内效应的研究，在方法上经历了从简单的平均值判断到复杂的???胺遣问?煅榈? 过程，在样本上经历了从整个样本区间的研究到分区间研究的过程。俞乔¨“，戴国强和陆蓉¨”，范钛和张明 善¨?的研究发现中国证券市场存在周内效应，并且沪市的周内效应更为明显。刘彤¨“，田华、陆庆春¨叫的 研究表明上证市场存在“二五效应”。周少甫和陈千里¨“应用无条件波动的修正???检验和条件波动的 ???Ｐ投陨虾９墒械闹苣谛в??醒芯浚?峁?允旧虾９墒写嬖谙灾?闹芤桓卟ǘ?窒蟆：涡饲俊Ц? 修回日期：??—?—? 基金项目：教育部规划基金??????；教育部和国家人事部留学回国人员基金????；中央高校基本科研业务费专项资金 作者简介：韩国文????男，甘肃庆阳人，武汉大学经济与管理学院金融学教授，经济学博士，主要从事金融市场研究。 万方数据 万方数据 收益率相对更高，上半月的日收益率均值低于下半月的日收益率均值，这与股票市场的周内效应特点是不分