布朗运动在股票期权定价模型中的应用_胡日东布朗运动在股票期权定价模型中的应用_胡日东.pdf

. 第 三期 华 侨 大 学 学 报 (社 会科学 版 ) N O 3 JO U R N A L O F H U A Q IA O U N IV E R SIT Y 一 九 九六年 ( S O C IA L S C IE N C E E D IT IO N ) 1 9 9 6 布 朗运 动在 股票期权 定价模 型 中的应用 胡 日 东 内容提 要 金 融 风 险的 防 范 是 金 融 界 十分关 注 的重 大 问题 , 期权 作为 防范金融 风 险的有效手 段 目前 已 越来越 受 到 人 们的重视 。 本文 除对 股票期权 的 运 行机制 和价格形成 过 程进 行详 细 分析 . 外 重 点 应 用 随 机 过 程理 论 建立股票 期权的定价模型 。 股 票 期权 是七 十年 代 中期 首先 在美 国发 展 起 来的 一种 金融 创 新工 具 , 二 十几 年 来股 票 期 权 一直 被 广大股 民 作为避 免股 票价 格波 动风 险或 投机 获利 的一 种手 段 。 近 年来 , 股票 期权 在 西 方 发达 国家 的证 券 市场交 易 中尤为 活跃 , 已成 为一 支 引人 注 目的市 场力量 。 股票 期权业 务 目前在 我 国 虽然 尚未 开办 , 但 随着我 国 经 济体制 改革 的深入 , 证券 市场 的进 一步 发展 和 完 善 , 以 及 人 们 风 险意识 的 增强 , 作 为 避免 证 券 市场价 格变 动风 险的金 融创 新工 具 股票 期权 今 后 一定 会在 我国证券 市 场 中出现 。 因此 , 探 讨布朗运 动在 股票 期权 足 价侠 型 甲 — 。 的应 用 是 具有重 要 意义 的 一 、 股 票期权 及 股票期权价格 股票 期权 是 一种选 择权 , 是 指期权 购买 者在 支付 一定 数量 的保险 金 以 后 , 就 拥有 了在 预 先 规定 的 时间 或在 这个 时间之 前 以 预先 规定 的价 格 向期 权 出售者 购 买 或出售 一定 数量 股票 的权 利 。 其 中预 先规 定的 时间 叫做期 权的 到 期 日 ; 预 先规 定的 价格 叫做期 权的 协定价 格 , 它是 与 当 时股 票 市场 上的 现 行 价格相 对应 的 ; 支付 的保 险金 叫做股 票期 权的价 格 。 股 票期 权根 据所赋 予 的权利 不 同 , 可分 为 买方期 权和 卖方 期权 。 股 票 买方期 权是 指期 权 购 买 者 拥有 在预 先规 定 的时 间 内以 协 定价 格 向期 权