汇率制度理论的新发展文献综述.pdfVIP

3 　　　　 3 汇率制度理论的新发展: 文献综述 3 张志超 　　内容提要　近年来, 国际学术界对汇率制度的研究有了新的进展。在资本高度流动条件下, 新 兴经济体的汇率制度问题成为关注的焦点。由于墨西哥危机、东亚危机、俄罗斯危机和巴西危机的 相继爆发, 经济学家对于汇率制度的看法发生了深刻变化。汇率制度在资本流动条件下的可持续性 和对危机的防范能力, 成为判断一国汇率制度是否适当的重要标准。本文介绍了这方面的主要理论 及其学术讨论情况。 关 键 词　汇率制度　新兴市场国家 有产出和就业的损失。由此在理论界, 名义锚理论 一、导言 风行一时, 它主张对汇率确定一个目标, 以此来加 强 中 央 银 行 的 货 币 稳 定 计 划 ( F rankel, 我们目前正经历着汇率制度研究多年来最重 Schm uk ler, and Serven, 2000)。 要的发展。自上世纪 90 年代中期以后, 特别是近 90 年代前期, 国际学术界的注意力, 集中在 一、二年来, 国际学术界对汇率制度理论的研究, 东欧和前苏联等转轨经济体的高通货膨胀及适合 出现了一个新的高潮。在许多方面, 目前的理论还 这些国家的汇率制度问题。但是, 1994- 1999 年 在发展, 新文献不断涌现。迅速了解这场学术进展 间新兴市场国家的危机, 完全改变了国际学术界 的基本内容和可能的发展趋势, 对掌握国际学术 关注的焦点。 的前沿课题和研究动态, 会有重要帮助。 新兴市场国家或新兴经济体, 一般指发展中 布雷顿森林体系降生时期, 战后重建的构筑 国家中那些与国际金融市场有密切联系的国家或 者们偏爱的是固定汇率制, 认为一战和二战之间 经济体。简言之, 新兴经济体是指国际资本流动较 经济的不稳定, 部分地可归因于弹性汇率制度。上 为开放的发展中经济体。可以看出, 因新兴经济体 世纪 60 年代, 由于美国国际收支失衡的不断扩 危机而激发的近期汇率理论研究的再次兴起, 同 大, 越来越多的经济学家转而赞成浮动汇率制。而 国际资本流动的日益发展紧密关联。 随后在 70 年代初期发生的一系列事件, 为这一观 新兴经济体较重大的危机, 首先在 1994 年于 点提供了有力的支持。在 80 年代, 由于高通货膨 墨西哥发生, 以后则有 1997 年的东亚货币危机, 胀在许多国家盛行, 学术界又转而较多地关注固 1998 年的俄罗斯金融危机和 1999 年巴西金融危 定汇率制。当时流行的合理预期和动态一