城市经营之大岳观十五降低奥运项目融资成本的因素.docVIP

 PAGE 4 城市经营之大岳观（十五） 降低奥运项目融资成本的因素 □金永祥 2004年4月18日，北京市政府主办了奥运项目推介会，会上有10个项目签署了项目协议或意向书，其中7个基础设施项目是大岳咨询公司完成或正在提供咨询服务的项目。由于建设奥运项目需要大量资金，其中很大一部分将使用社会资金，大岳公司的经验会对完成其它奥运项目的融资起到借鉴作用。 这七个项目是北苑污水处理厂（一期）、定福庄污水处理厂（一期）、东坝污水处理厂（一期）、垡头污水处理厂（一期）和五里坨污水处理厂（一期）5个BOT项目，地铁四号线PPP项目和太阳宫热电厂项目。北苑等五个污水处理厂的招标工作已经基本结束，在推介会上草签了特许经营协议。而地铁四号线和太阳宫热电厂项目在推介会上签订了意向书，还正在谈判之中。 北苑等5个污水处理厂项目的招标工作于2003年6月正式启动，到2004年4月草签，项目运作周期历时10个月。北京市政府授权北京市市政管委、北京市发改委组织实施本次项目招标，由市政管委负责日常工作。大岳公司受聘作为5个项目的招标代理机构和财务顾问，共有30家联合体或公司参加了项目竞争。招标结果为：三个规模为2万M3/日处理能力的污水处理厂的污水处理价格大致为0.90～1.05元/M3，两个规模为4万M3/日处理能力的污水处理厂的污水处理价格低于0.80元/M3。业内人士普遍认为这是一个极低的价格，不仅远低于政府自行投资建设污水处理厂的成本，而且比同类产业化污水处理项目的价格低20～30％。也就是说，这五个奥运项目的融资成本是很低的，在以后项目执行过程中，政府为项目付出的代价也是较小的。 污水处理价格如此之低，是否意味着政府在项目条件和监管方面有所放松呢？不是。这5个项目的土地费用全部由投资人承担。在监管方面，北京市市政管委和大岳公司都有丰富的产业化运作和公用事业监管经验，项目的监管条件是非常严格的，以至于很多投资人都认为项目条件太严密了，没有给投资人留下任何回旋的空间。 那么到底是什么因素降低了项目的融资成本呢？ 5个污水厂的水价经过了充分的市场竞争。平均每个项目有6家投标人??与竞争，而且都是业内具有实力的投资机构，使项目竞争非常充分，有效的竞争降低了水价，与由于各种原因市场响应不好、致使价格居高不下的国内很多项目形成了对比。 项目运作规范，对投资人有较强的吸引力。市政管委经过几个市政公用项目的市场化运作，已经积累了丰富的经验，大岳公司作为专业机构的大力协助，更使项目运作符合国际惯例。因此，不仅首创股份等国内机构参与了竞争，法国威立雅水务、德国柏林水务和马来西亚嘉里公司也参与了竞争。 政府部门之间的配合协调有效。经过多个项目的磨合，各政府部门已形成了公用事业产业化项目的规则，比如，物价管理部门在审核价格调整原则时很快就同意了运作人员提出的建议，而且把污水项目的调价原则推荐给地铁四号线等项目。 聘请顾问的方法比较科学。聘请顾问时，市政管委先对咨询机构的经验和业绩进行了考查。在费用问题上，没有竞争咨询费价格，而是固定了咨询费价格，由潜在咨询机构竞争咨询方案，由此保证了咨询机构的专业水平，避免了本项目成为业外咨询机构的“练习本”。 政府已经初步形成了先进的理念，有力推动了项目。比如，在运作周期方面，市政府没有像国内很多城市不遵守科学规律，而是要求项目运作人员制订科学合理的运作周期，把问题解决在事前。市政府在财政预算中安排了聘请咨询机构的费用也是很好的例子。 北京特殊地理位置的投资价值得到了有效挖掘。大岳公司向广泛的投资人进行了项目推介，通过项目信息备忘录详细分析了项目的投资价值，其客观和专业化的分析得到了资本市场的认可。 市政府良好的信用是项目成功的重要基础。北京市政府有着较强的支付能力，而且在以前的公用事业产业化项目中，即使所签合同对政府不利，政府也认真履行，良好的投资软环境增强了投资人的信心。 一个项目的成功运作和失败运作的结果对政府来说，总投资可能相差30%-50%，对于1000多亿元的奥运投资其影响是非常明显的。奥运项目投资巨大，对政府财政压力也很大，通过有效运作，每节约一分钱融资成本，就相当于为奥运项目增加了1分钱融资额。 可能有人会说，为了运作这5个污水处理厂项目，政府也付出了很多，比如咨询费用。在业内，也有很多人认为咨询费用是制约产业化的重要因素。实际上，做任何一件事情都要付出成本，在分析问题时更应该考虑的是投入和产出的关系。对于北苑等小型污水处理厂，咨询费用占总投资的比例会高一些（如2%-3%），但这种支出也不会超过项目净效益的1/10。对于大型项目，效果将会更加明显。 表1：北苑等五个污水处理厂项目运作一览表 事 项时 间发布招标公告 2003年9月8日发售招标文件9月15日-26日（北京） 9月25日-26日（香港