第一章税收筹划概论.ppt

纳税筹划;第1章 税收筹划概论;1.1 税收策略与企业价值;现代财务学理论认为，企业的目标是股东财富的最大化。实现这一目标实际上必然选择公司税收负担最小化。 从公司是利益相关者的契约集合的角度看，最大化税后收益又要求必须考虑到契约各方的当前与未来的税收状况。 因此，税收筹划应该是实现公司价值最大化目标下，对税收政策的合法运用，它将贯穿于企业投资决策、融资决策、运营决策、分配决策甚至清算等环节。 ;投资决策：投资回报率水平主要考察的财务指标包括净资产收益率和净现金流量水平。税收高低将直接影响到这些财务指标，尤其是企业的盈利能力，从而对公司的估值和价值最大化产生影响。 融资决策：企业的融资方式的不同也会影响税收负担的高低。如内部融资和外部融资之间、股权融资和债务融资之间，都存在不同的税收处理方式。这些税收上的差异也会对企业的税收负担产生影响。;运营决策：集中管理和分权管理不同方式而言，就有可能存在不同的税收模式，如果采取集中纳税则有可能降低公司的整体税收负担。而企业会计政策的选择也会对盈利水平产生实质性的影响，如折旧政策、存货计价方法等。 分配决策：税收水平的影响主要体现在股东层次，即个人所得税负与企业所得税的高低。如上市公司与非上市公司的股利税收负担存在差异，股票回购和股利之间税收上的巨大差异等。;并购重组;税收筹划从企业发展战略角度考虑： 首先，税收筹划是企业中长期决策的组成部分 其次，这种战略筹划必须是在法律框架允许的范围内进行，是一种合法的行为；见案例1.2 第三，非税成本可能更重要，即必须考虑所有的商业成本，而不仅仅是税收因素，税收筹划必须纳入企业经营战略的总体进行综合衡量；见案例1.1 简要地说，税收筹划是在法律框架基础之上通过对税收事项的合理安排达到有效降低税收负担的一种经济行为。;1.2税收筹划的前提;跨国公司的管理模式的发展也为制定税收策略提供了管理制度上的保证。跨国公司对众多子公司的管理，正逐渐从分权管理模式转向集中管理模式。这种管理模式不仅对跨国公司的财务决策进行全球化布局，也能够有效地制定跨国公司全球化的税收决策，从而实现全球的税收负担最小化。 据商务部统计，2008年1－5月对华投资前十位国家/地区依次为：香港（188.63亿美元）、英属维尔京群岛（73.88亿）、新加坡（21.33亿）、日本（18.33亿）、韩国（15.56亿）、美国（14.27亿）、开曼群岛（13.58亿）、萨摩亚（12.40亿）、台湾省（8.00亿）和毛里求斯（7.75亿）;1.3税收策略的实质 ;本章结论;案例：1.1：“微软”分红之迷 ;解释之一是，美国总统布什近期推出一项刺激美国经济的方案，提出要免除股票红利的个人所得税。实际上，该方案若真获通过，不仅每个公司应该将100%的利润以红利形式发给股东们，而且这些公司应尽最大可能增发新股，然后将新募集到的资金也以红利的形式发给股东。 按目前美国的纳税政策，股价资本利得税是20%：股价每涨100美元，你要交给联邦政府20美元；而红利的个人所得税率最高约为40%：每100美元红利要交给联邦政府40美元。因此，如果红利所得税率降到零，则没有公司愿意让其股价上涨太多。相反，一旦其股价涨一些，为了股东利益的最大化，公司就应该通过增发新股使其股价降低，并将增发新股融来的资金以红利的形式发给股东，让股东以此来避税。;第二个因素是股市对股票回购消息的反映程度：股民们是欢迎股票回购消息，还是更欢迎红利消息呢？比如，在上个世纪90年代高科技股泡沫的岁月里股民们看重的是股价上涨，而不是现金分红。因此，当一家公司公布股息分红消息时，股市更多将其看成是“利坏”消息，而如果一家公司公布的是股票回购消息，那么其股价会超比例上涨。 随着高科技泡沫从上个世纪80年代到90年代的不断膨胀，投资者的非理性预期也越升越高，股市偏好的变化自然迫使更多的美国公司选择放弃现金分红，更多地依靠股票回购，同时也帮助把泡沫培植得越来越大。;1982年，美国证监会签发了“10b-18安全港规则”（safe?harbor?rule），该规则保证：如果上市公司只是进行正常的股票回购运作，就不会遭到证监会以“操纵股价”的罪名起诉。有了新的法规保护，美国公司随后逐步转向股票回购，放弃现金分红。这种转变或许促成了上个世纪80-90年代股市泡沫的膨涨，因为股票回购会产生日益上涨的股价线图，吸引更多的老百姓以个人身份加入股民大军。相比之下，现金分红反而更易把股价往低处拉，因此不利于泡沫效应。;目前最恰当的选择。自1986年上市以来，“微软”作为计算机软件行业巨头，主业收入连年高速增长，1986年增长率为40.66%，1987年为75.12%，1999年为36.34%。自那以后主业收入增长率逐年下降。从“微软”每股盈利增长率中看