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“数”说PE行业：中美PE/VC之间的距离还有多远？ 创投界?2016-01-24 20:10 INCLUDEPICTURE \d /largea38a05c17f \* MERGEFORMATINET  导语 与PE行业相关的统计数据五花八门，相比火热的“大数据”，这些“小”数据或许能够加深我们对中美PE行业的认识与理解。 从大往小数行业 1.资产管理行业 美国ICI (Investment CompanyInstitute)每年发布经注册的投资公司(U.S.-registered investment company)统计数据，这类机构是美国资产管理行业的主流。投资公司的界定标准大致是“两头都在外”，即本身对外发行证券融资，同时又对外投资了证券(而不是建厂房、买原料之类的生产经营性投资)。这个标准，跟国内通常理解的基金比较类似，但又不完全一样。 ICI对投资公司的分类口径为四个大类：开放式的共同基金，封闭式基金，交易所交易基金(ETFs)和单位信托。按照其统计，2014年全球的共同基金和ETFs规模共为33.4万亿美元，这是全球资产管理行业的整体数量级。 再看美国，美国的资产管理行业肯定是全球最大的，总管理规模18.2万亿美元，占全球50%以上。其中共同基金15.85万亿美元，ETFs共1.97万亿美元，封闭式基金和单位信托共0.4万亿美元，合计占到了美国家庭总金融资产的24%，而持有共同基金的家庭比例占到了43.3%，这都是很高的比例。 ICI统计这四类机构通过新发行和分配再投资，共募集了大约1万亿美元。这是整个资产管理行业中注册机构募资的整体数量级。 另外，根据美国证券交易委员会SEC的统计，豁免注册的发行人2014年筹集了超过1.3万亿美元的资金，跟注册机构募资规模相当。根据SEC的规定，豁免注册的主要是规模较小的基金以及创业投资机构。因此，前述资产管理行业可能并未完全包括创业投资，但由于其规模较小，所以对整体影响不大。 2.兼并与收购（MA） 根据Dealogic统计，2014年，全球兼并与收购交易总额达到3.59万亿美元。2015年则猛增到了5万亿美元左右，其中美国企业交易金额大约为2.3万亿美元。 3.PE行业整体 PE是一个宽泛的统称，各家的界定标准不完全一样。行业杂志PEI（Private Equity International）每年发布PEI 300报告，统计全球最大的300家PE机构数据。PEI的统计口径是直接投入到企业的投资都算PE，包括分散性的股权投资、并购基金、成长性投资、创业投资等，但不包括母基金(FOF)、二级市场基金买卖、房地产、基础设施、PIPE、对冲基金等。PEI的统计没有区分是否注册，所以跟ICI的统计可能不完全对应。 根据PEI于2015年5月发布的报告，全球最大的300家PE机构在过去的五年（2010年1月1日至2015年4月1日）总共募集约1.09万亿美元，平均每年2,000亿美元左右。 其他的统计数据可供参照： 1）根据Zephyr的统计，2013年全球的PE总交易金额为3,404亿美元，历史最高记录是2007年的9,015亿美元。 2）根据普华永道的报告，2015年1-5月，美国总共4,654宗并购交易，总值8,750亿美元。其中私募股权投资交易占5%，金额为440亿美元。 3）Bain Company发布的2015年全球PE报告，统计了近6000家活跃的PE机构，包括并购基金、基础设施投资、房地产投资和债权投资，这些机构2014年底可投资能力总计约1.2万亿美元，其中4,520亿美元标明为并购性质。 4）根据Bain的报告，2014年全球的并购基金总交易金额达到了2,520亿美元（其中北美大约占一半，2013年的数字是2,560亿美元，几乎持平），募集资金金额约4,990亿美元。从金额上看，并购是美国PE机构最主要的业务。 4.创业投资（VC） 先看界定范围，按照SEC的标准，VC应该是以直接的方式，投资于非公众公司，不使用杠杆；而且只要做了创业投资之外的业务，这个机构就不算VC了。按照美国全美创业投资协会（NVCA）的解释，VC应该是投资处于发展早期的企业，持有的是非流动的权益，而且提供除资金之外的增值服务。 根据NVCA的统计，2014年美国的创业投资机构共募集了299亿美元，投资金额493亿美元，管理资本合计1,565亿美元。相对募资和管理资本规模而言，投资金额有点过高，是2000年以来最高的，而2013年的投资金额只有301亿美元。NVCA解释说这是因为有一些超大的投资，拉高了整体金额，如果刨除掉之后会显得比较正常。 NVCA统计，2014年全美共有803家创业投资机构，总共管理基金1,206只。平均每家机构管理1.95亿美元，每只基金