财富管理第9章.pptVIP

第九章 股利理论与政策 ;利润分配程序 1、弥补以前年度亏损 2、提取法定公积金 按税后利润的10%提取；到注册资本的50%可以不再提取 3、提取任意公积金 4、向股东分配股利;1、现金股利 2、财产股利 3、负债股利 4、股票股利 ;1、宣布日 2、股权登记日 3、除息日 4、股利发放日（P350）;假设条件： 1、假设存在完全资本市场 （1）没有妨碍潜在的资本供应者和使用者进入市场的障碍 （2）有完全的竞争，市场有足够多的参与者，并且每个参与者都没有能力影响证券价格 （3）金融资产无限可分 （4）没有交易成本和破产成本 （5）没有信息成本，信息是对称的;假设条件： （6）没有不对称税负，股票的现金股利和资本利得没有所得税上的差异 （7）交易中没有政府或其他限制，证劵可以自由地交易 2、假设公司的投资决策不受股利政策影响，无论内部筹资还是外部筹资，都不会改变公司的经营风险;股利无关论认为： １、投资者并不关心公司股利的分配 ２、股利的支付比率不影响公司的价值 ;1、“一鸟在手”理论 该理论认为公司未来的经营活动存在诸多不确定性因素，投资者会认为现在获得股利的风险低于将来获得资本利得的风险，投资者更加偏好于现金股利 公司支付较少的现金股利会增加投资的风险，股东要求报酬率会提高，从而导致公司价值和股票价格下降;一般而言，股利收入的所得税税率要高于资本利得的所得税税率（P357图） 由