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公司理财[罗斯]第十章节
Chapter １０
筹资管理：资本成本;本章主要内容;资本成本：一些预备知识;第一节个别资本成本;证券市场线 定义了风险和报酬之间的关系
无风险回报和风险回报（系统风险回报与非系统风险回报）
E(RA) = Rf + ?A(E(RM) – Rf)
SML的斜率就是平均资产的风险报酬率，根据?A的不同，可以得到不同资产的报酬率
;某公司股票的贝塔系数是1.2，估计的市场风险溢酬8%，无风险利率6%。公司上一次的股利是每股2美元，预计股利将以8%的水平无限期增长下去。目前股票售价30美元。公司的权益成本？
SML法
RE=Rf + ?A(E(RM) – Rf) ＝ 6%+1.2* 8%=15.6%
股利增长模型法(忽略筹资费)
RE= D1/P0+g ＝2*(1+8%)/30+0.08=15.2%
两种方法很接近。也可取两结果的平均值15.4% 作为公司的权益成本。
SML法评价：适用很多公司，考虑了风险。;第一节个别资本成本----债务成本;公司实际得到的收益：发行所得、发行成本
例：某公???发行总面额为1000万、票面利率为10%的债券，该公司的所得税税率为33%。发行总价格为1200万元，发行费率5%
公司实际得到收益＝发行总价格－发行费用＝发行总价格－发行总价格×发行费率＝1200×（1－5%）
债务成本＝（1000×（1＋10%）（1－33%））/（1200×（1－5%））
缺陷：没有考虑时间价值
2、到期收益率（1－税率）;第二节 加权平均资本成本 WACC;二、 WACC举例;二、 WACC举例;第11章 营运资本管理;三、应收账款管理;总复习;总复习 ;总复习;总复习;总复习;总复习;总复习;总复习
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