B股：改革还是自救？.docVIP

PAGE  PAGE 3 B股：改革还是自救？ 　　B股转H股引发赶集式憧憬与躁动。中集集团B股转H股大获成功，引发内地A股B股市场集体畅想。尤其是在上周三万科B股突然宣布停牌，称“正在筹划重大事项”的当日。 　　于是，一批B股如陆家嘴B、九龙山B和ST天海B在上周三当日出现涨停，外高B股涨幅为8.62%，金桥B股涨幅为6.33%；深深房B、古井贡B、大名城B、开开B股等涨逾5%，另有27支B股涨幅超过2%；还有一批含有B股的A股也出现大涨。 　　难以理解的是，居然有一些媒体，将中集的B转H，视为B股的一轮改革。那么，谁是其中的改革者呢？或者说，谁在主导、推动这项改革呢？显然不是证监会。 　　本栏实在不明白，明明是在自救或自谋出路，却非要贴上“改革”的标签不可。 　　邓小平当年对30多年的改革成效如何评判，有过一个“三个有利于”的精彩论述，这也成为后来检验改革成败与否的重要标准。包括郭氏新政在内，轰轰烈烈的大张旗鼓一年多，“是驴子是马？”也要受到市场的严苛检验。新政的重头戏，就是一批垃圾公司的退市重启。 　　但到目前为止，已经明确需要退市的仅有2家深市公司，适用的“终审判罚依据”却是深交所《股票上市规则》（2008年版），完全就是历史遗留问题加上旧版的游戏规则。也就是说，刚刚宣布须要摘牌出局的2家公司，与新版的退市规则完全无关。 　　但与退市相距甚远的闽灿坤B却“躺着中枪”，无端被打入“退市黑牢”中上演了一轮凄惨的“百日游”。从8月2日起，紧急停牌迄今已经有102个交易日，本周一复牌。停牌前，股价也从2.58港元/每股，大幅暴跌至0.45港元/每股（停牌前一日）。股价惨跌却与公司的基本面无甚关联，完全就是退市新版规则的强势逼迫挤压所致。 　　尽管闽灿坤的退市命运，目前已经出现逆转性翻盘（公司在停牌期间筹划按6比1的比例缩股，保住了上市资格），但在其真正翻盘前一刻的一路惨跌，还是很好的嘲弄了一番这个众说纷纭的退市新规。闽灿坤在8月份面临退市悬崖，根据就是深交所退市新版规定中，“本所仅发行B股的上市公司股票出现最近连续20个交易日每日收盘价均低于股票面??（1元人民币），其股票将终止上市”。 　　笔者之前说过，闽灿坤并不算内地股市中通常意义上的“烂公司”。只是因为她的经营主战场在欧洲（现有少量在内销），碰上欧债危机这么大的麻烦和乱局，又是做小家电这种竞争异常激烈的小行业，幸免于难的可能性几乎没有，公司前三季累计亏损近222万（人民币元，下同）。 　　还是那一句“吉人自有天相”管用。上周四公司发布年度业绩预告，其年度净利润将达1600至2200万元，同比增幅将高达523至756%。每股收益达0.086元至0.1187元（按缩股后股份总数计）。 　　就事论事，闽灿坤在新规之下，或许就须要被逼退市。虽然其后有“网开一面”的特别关照。但问题的要害，并不在于闽灿坤B该不该退市。因为股市是个最讲“三公”（公平、公正、公开）的地方，闽灿坤B假若退市了，那么，还有更多比其烂得多的公司，将会被如何对待和处置呢？这才是攸关退市新政公正与否的大问题。 　　对退市新规，其实无需再做任何所谓理论分析与论证。闽灿坤本年度业绩预告将暴增，直指退市新规的罩门。如果闽灿坤B此轮真正倒下出局了，其它公司是否会被一碗水端平、也照章处理吗？由此也可以真实检验“退市新规”的公正公平性。