江苏CPI和PPI分阶段传导机制分析.docVIP

PAGE  PAGE 10 江苏CPI和PPI分阶段传导机制分析 　　摘 要：CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）是两个重要的价格指标，也是测度通货膨胀或者紧缩的指标，并且能够从一个侧面反映社会经济的运行状态。CPI和PPI之间存在不同的传导机制，根据不同的周期来分析CPI和PPI之间的关系，得出相关结论与建议。 　　关键词：CPI；PPI周期；冲击；传导 　　中图分类号：F121 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）01-116 -04 　　党的十八届三中全会提出，使市场在资源配置中起决定性作用。价格是市场运行的核心指标之一，价格的涨跌引导着资源的配置方向。CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）是两个重要的价格指标，也是测度通货膨胀或者紧缩的指标，并且能够从一个侧面反映社会经济的运行状态。理论分析认为，两者的波动幅度???时间存在先后顺序传导过程。我们选择了2000年1月至2014年8月江苏的CPI和PPI的月度同比增速，从图1中可以看出，两者存在一定程度的相关，但幅度有所差别，个别时段出现走势的背离。相关的研究表明，在不同的阶段，CPI和PPI之间存在不同的传导机制，因此本文对通胀周期进行划分，分阶段分析CPI和PPI的传导机制。 　　一、CPI和PPI简介 　　CPI是居民消费价格指数的英文缩写，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。CPI是观测通货膨胀水平的重要指标。统计部门按月发布的居民消费价格指数包括城镇居民消费价格指数和农村居民消费价格指数。价格采集来自八大类的商品和服务，包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务和居住。 　　PPI指工业生产者出厂价格指数，PPI所统计的工业品价格分为生产资料和生活资料两类，生产资料细分为采掘工业、原材料工业和加工工业；生活资料细分为食品类、衣着类、一般日用品类和耐用消费品类。统计部门按月发布数据。 　　二、数据与模型 　　（一）数据和通胀周期的划分 　　我们选择2000年1月至2014年8月的CPI和PPI月度同比增长速度的数据，并根据CPI对通胀周期进行划分。第一个周期为2000年1月至2004年6月；第二个周期为2004年7月至2008年3月；第三个周期为2008年4月至2011年6月；第四个周期为2011年7月至2014年8月，该周期目前不完整。 　　（二）模型 　　按照上述的四个阶段，对每个阶段的数据用VAR模型和脉冲响应函数进行分析，寻找各个阶段CPI和PPI的传导机制，并结合经济运行情况对结论进行分析。分析所用的工具为eviews6.0。 　　（三）CPI与PPI关系实证分析 　　1.第一周期 　　对第一周期的CPI和PPI进行ADF检验，最佳滞后期由SIC准则确定，检验结果见表1。DCPI和 DPPI表述CPI和PPI的一阶差分。从表1中可以看出，CPI和PPI为一阶单整序列。 　　对CPI和PPI建立向量自回归模型，根据FPE、AIC、SC和HQ准则，确定最佳滞后期为一期，模型的估计结果如下： 　　CPI=0.8928*CPI（-1）+0.1052*PPI（-1）+0.1025 　　PPI=0.0004*CPI（-1）+0.9951*PPI（-1）+0.1382 　　为了检验VAR（1）模型的稳定性，采用AR根进行检验，检验结果（图2）显示所有根均在单位圆内，表明VAR（1）模型是稳定的。 　　脉冲响应函数衡量来自随机扰动项的一个标准差冲击对应内生变量当前和未来取值的影响，图3是基于VAR（1）模型和渐进解析法模拟的脉冲响应函数曲线。图中可以看出，在本期给PPI一个正向冲击以后，CPI出现了上涨，在15期以后才逐步稳定，这表明PPI受外部某一条件冲击以后，经市场传导给CPI，给CPI带来同向的冲击，而且冲击具有显著的促进作用和较长的持续效应。在本期给CPI一个正向冲击，PPI保持稳定，而且影响程度极小，表明CPI受到外部某一条件冲击以后，对PPI的传导作用是有限的。 　　图3 脉冲响应函数曲线 　　前面分析结果显示CPI和PPI均为一阶单整，因此使用Johansen检验来检验协整关系，最大特征根检验表明CPI和PPI之间存在协整关系。 　　在选择滞后期为一期的情况下，对CPI和PPI进行格兰杰检验，结果见表2。检验结果表明，PPI是CPI的格兰杰原因，CPI不是PPI的格兰杰原因。 　　表2 格兰杰检验结果 　　2.第二周期 　　对第二周期的CPI和PPI进行ADF检验，最佳滞后期由SIC准则确定，检验结果见表3。DCPI和 DPPI表述CPI和PP