2013第三章金融创新.pptVIP

第3章 金融创新;主要内容;3.1 金融创新概述;熊彼特于1912年在其著作《经济发展理论》（Theory of Economic Development）中对创新所下的定义是： 创新是指新的生产函数的建立，也就是企业家对企业生产要素和生产条件进行重新组合而谋求最大化效益的过程。 根据该观点，创新包括五种情形： （1）新产品的出现；（2）新工艺的应用；（3）新资源的开发；（4）新市场的开拓；（5）新的生产组织与管理方式的建立。;;;3.1.2 金融创新的类型;根据金融创新的功能分类 风险转移金融创新指允许经济行为人在他们中间转移金融头寸内的价格风险或信用风险的新工具和新技术的创新 流动性增强金融创新指加强资产流动性的新工具创新 信用创造金融创新指扩大了经济行为人通过信贷供应者的渠道，引起经济行为人从传统信用渠道转向非传统信用渠道的创新 股权创造金融创新指拓宽经济行为人通向股权融资渠道的创新;;;根据金融创新的动机分类 提高金融效率的金融创新：动机是提高金融效率，有金融观念的创新、金融组织的创新和金融市场的创新 规避管制的金融创新：动机是规避严格的金融管制，有可转让支付命令帐户、自动转帐帐户、协定帐户、回购协议和可转让存单等 转移风险的金融创新：动机是避免利率及汇率波动所遭受的损失，有浮动利率债券、可调整优先股、金融期货、远期利率协议、货币互换和利率互换等 谋求最大利润的金融创新：动机是最大的利润，包括金融工具的创新和清算支付系统的创新等。;3.1.3 金融创新的特征;3.2 金融创新的背景和动因;;3.3 金融创新的影响;;;;3.3.2 金融创新对金融业发展的消极影响;3.4 金融产品的创新方法;;3.4.1 时间扩展法;3.4.2 组合分解法;;;美林公司在1982年推出的第一份具有本息分离债券性质的产品名为国债投资成长收据。尽管它本身不是国债，但是完全由国债作抵押担保，其信用接近于国债。 此后，索罗门兄弟公司也推出具有本息分离债券性质的“国债自然增值凭证”。 1985年美国财政部推出了本息分离债券，它使一些特别指定的中长期国债的本息得以分离。 将国债本息剥离，将每一次的现金流变成零息债券，分别卖给需要的投资者。;3.4.3 基本要素调整法 远期、期货、互换和期权合约等标准的金融工具一般都有基本的合约要素。 在金融创新中根据实际需求，对基本合约要素进行修改和拓展，便可派生出许多新型金融产品。;;3.4.4 条款增加法 条款增加型的金融创新即通过增加一些特殊条款来进行的创新（见p56表3-2）。 主要增加的条款包括： 可转换条款。即赋予投资者转换权利的条款，使之可以将一种类型的产品转换成另外一种类型的产品 可转换债券。规定在一定条件下可转换债券持有人有权利将债券转换成发行公司的股票。;可互换条款。即两种不同金融产品可以相互转换的条款。 我国出现的创新基金：伞型基金。规定了可互换条款。即基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多个相互间可据规定程序进行转换的子基金。 好处：方便投资者在同样一个伞型基金之下转换，避免投资者的资金外流，同时也减少投资者额外的申购和赎回的手续费用，并帮助基金管理人减轻赎回压力。;;;;;3.4.5 技术发展创新法 即利用科学技术的发展而进行的创新。 主要体现在电子网络金融业务创新上，包括 电子货币、电子证券交易、POS终端、网上支付、网上银行、网上交易、网上保险、银行转帐清算系统和银行间??业票据交换所支付系统等创新。