防范系统性金融风险.docVIP

PAGE  PAGE 7 防范系统性金融风险 　　危害如此大的系统性金融危机其实并不罕见，1637年的郁金香泡沫、2000年的互联网泡沫，还有一些影响相对较小的诸如1967年香港暴动、1997年阿尔巴尼亚金融危机，还有我国去年连续千股跌停的股灾等等，其实系统性金融危机伴随在每个经济增长可能出现的泡沫中，所以危机的爆发并不是偶然的，防御就是将其控制在伤害最小的范围内。 　　1.地方政府债台高筑 　　针对目前我国的情况，首先不得不提的是可能产生巨大破坏力的地方债领域。这两年尽管媒体对地方债的解读版面是越来越多，但是政府始终没有拿出一个关于地方债的具体数据，其中蕴藏了多少风险没人知道，所以也被视为最大的麻烦。再加上财政收支具有收入弹性大、支出刚性强的特点，而其风险本质就是收不抵支、资不抵债。 　　离我们最近的一次地方债破产就是经济最发达的加州，2000年以后，随着加州主要税收因互联网泡沫破裂，加州财政收入大幅减少，但是第三次科技革命的膨胀让高居不下的财政支出很难消减。到2008年次贷危机又让加州的财政状况雪上加霜，因为加州是富人区，其税收经过长时间演变就造成了依赖个税收入的情况，同时加州的高社会福利也让它吸引富人，在危机时成为负担。之后的财政发债困难，债务到期，从而陷入泥沼。2012年，三个加州城市大幅裁员，并宣告政府破产，由州政府接管养老、医疗等公共支出。现在有