普通股资金成本.ppt

第六章 项目的财务评价 ;（一）为项目投资决策提供依据 （二）为项目向银行等金融机构申请贷款、筹集资金提供依据 （三）为项目设计、实施提供依据 （四）为项目签订有关合同、协议提供依据 （五）为项目进行后评价提供依据 （六）为项目组织管理、机构设置、劳动定员提供依据 ;二、项目发展周期及其工作内容： 国外一般将项目周期划分为项目设想、项目初选、项目拟订、准备、项目评估决策、项目实施与监督、项目投产与经营及项目评价与总结等阶段。;（一）投资前期 投资前期是指从投资意向到项目的评价决策这一时期。其中心任务是对项目进行科学论证和评估决策，是项目管理的关键时期。项目的成立与否、规模大小、产业类型、资金来源和利用方式、技术与设备选择等重大问题，都要在这一阶段完成。;（二）投资时期 投资时期是项目决策后从项目选址到竣工验收、交付使用这一时期。这一时期的主要任务是实现投资前期的目标，把构思设计变成现实。投资时期包括以下几个阶段： 1. 项目选址 2. 项目设计 3. 制定年度建设计划 4. 施工准备与施工 5. 生产准备 6. 竣工验收，交付使用;（三）生产和使用时期 项目交付使用后，便进入了生产和使用时期，经过生产使用可实现项目的经营目标，归还贷款，收回投资。这一时期包括下列工作： 1. 项目的后评价 2. 实现生产经营目标 3. 资金回收与增值;三、可行性研究阶段及其研究内容 （一）机会研究阶段 机会研究阶段主要应通过以下几个方面的研 究来捕捉投资机会： （1）自然资源情况； （2）农业、工业生产布局和生产情况； （3）由于人口增长或购买增长而对消费品需 求的潜力； （4）产品进口情况，取代进口产品的可能， 产品出口的可能性； ;（5）现有企业扩建的可能性，多种经营的可能性， 将现有小型企业扩建到合理经济规模的可能性。 （二）初步可行性研究阶段 初步可行性研究的主要任务是： （1）分析机会研究的结论，并在详细调查资料的基 础上作出投资决定； （2）确定是否应进行下一步详细的可行性研究； （3）确定有哪些关键问题需进行辅助性专题研究。 （4）判断项目的设想是否有生命力，能否获得较大 的利润。 ;（三）可行性研究阶段的内容： （1）实施要点。扼要说明研究的结论和建议。 （2）项目背景和历史。 （3）市场分析和建设规模。 （4）建厂条件和厂址选择。 （5）项目技术方案。 （6）环境保护和劳动安全。 （7）企业组织和劳动定员。 （8）项目实施进度计划。 （9）投资估算与资金筹措。 （10）财务和经济评价。 （11）研究结论与建议 ;（四）评估与决策 项目可行性研究的阶段划分及内容深度比较表 ;第二节 项目财务评价概述 一、财务评价的概念 项目财务评价就是从企业（或项目）角度，根据国家现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定，分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标、考察项目的获得能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况，来判别拟建项目的财务可行性。;二、财务评价的作用;三、财务评价的内容; 财务分析收集预测的基础数据主要包括： ①预计的产品销售量及各年度产量； ②预计的产品价格，包括近期价格和预计的价 格变动幅度； ③固定资产、流动资金投资及其他投资估算； ④成本费用及其构成估算。;第三节 项目资金规划与清偿能力分析;债券的特征;;;;;;;;;资金成本的含义及其在经济分析中的作用;资金成本 （一）借款资金成本 ;（二）债券资金成本;（三）优先股资金成本;（四）普通股资金成本 1. 股利折现法： （1）如果普通股股利每年均按固定数额支付，其资金成本计算公式同优先股资金成本计算公式； （2）如果股利具有逐年上升趋势，每年递增率为G，则普通股资金成本为：;2. 风险收益调整法： ;（五）保留盈余资金成本 （六）资金加权平均成本;项目筹资决策 （一）资金结构与财务风险 资金结构——指投资项目所使用资金的来源及数量构成。 财务风险——指与资金结构有关的无力偿还贷款本息的 风险。 设K——全部投资；K0——自有资金；KL——贷款； R——全投资收益率； R0——自有资金收益率；RL——贷款利率。