2017年宿迁市经济开发总公司企业债券信用评级报告.PDFVIP

??????????????????????????????????????????????企业债券信用评级报告 2017 年宿迁市经济开发总公司企业债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 宿迁市经济开发总公司（以下简称“公司”） 评级展望：稳定 作为宿迁市经济技术开发区（以下简称“宿迁 本期债券信用等级：AAA 本期债券发行额度：12 亿元 经开区”）基础设施建设唯一的投融资实体，垄 本期债券期限：7 年 断地位突出，在资金投入、财政资金支持以及 偿还方式：每年付息，债券存续期的第 3 至第 基础设施建设项目委托代建等方面受到宿迁经 7 年末，分别按照债券发行总额 20% 开区管委会持续稳定的支持。同时联合资信评 的比例偿还债券本金 估有限公司（以下简称“联合资信”）关注到公 发行目的：补充流动资金及用于宿迁市经济技 术开发区科技创业产业园项目 司债务规模持续上升、部分有息债务成本较高、 评级时间：2016 年 5 月 26 日 应收类款项快速增长、经营性净现金流持续为 负且规模显著扩大等因素对其信用基本面的不 财务数据 利影响。 项目 2013 年 2014 年 2015 年 资产总额(亿元) 176.89 225.62 298.08 未来，宿迁市及宿迁经开区经济实力有望 所有者权益(亿元) 68.66 81.98 96.70 不断增强，将为公司发展提供有利的外部环境， 长期债务(亿元) 38.36 43.61 55.85 有助于支撑公司信用基本面的稳定。联合资信 全部债务(亿元) 61.79 72.06 118.86 对公司评级展望为稳定。 营业收入(亿元) 18.07 22.96 27.84 本期债券设立提前分期偿还条款，在一定 利润总额(亿元) 2.48 2.19 1.13 程度上缓解了公司未来的集中偿付压力，有助 EBITDA(亿元) 4.85 5.61 3.68 于偿债资金更好地落实。中证信用增进股份有 经营性净现金流(亿元) -4.22 -1.21 -21.89 限公司（以下简称“中证增进”）为本期债券 营业利润率(%) 21.00 17.67 16.93 提供了连带责任保证担保，经联合资信评定， 净资产收益率(%) 3.57 2.58 1.69 资产负债率(%) 61.18 63.67 67.56 中证增进主体长期信用等级为AAA，评级展望 全部债务资本化比率(%) 47.37 46.78 55.14 为稳定。中证增进担保实力强，可有效增强本 流动比率(%) 196.83 179.23 169.29 期债券的偿付保障能力。 全部债务/EBITDA(倍) 12.73 12.84 32.34 基于对公司主体长期信