微软用户-第10、11章.ppt

第 10、11 章;学习目标;投资决策中我们关注的是现金流量;投资决策中我们关注的是现金流量;投资决策中我们关注的是现金流量;识别现金流;相关项目现金流量的基本特征;预测税后增量现金流量的基本原则;1) Evaluate Cash Flows;1) Evaluate Cash Flows;1) Evaluate Cash Flows;1) Evaluate Cash Flows;2) Evaluate the risk of the project. We’ll get to this at the end of this chapter. For now, we’ll assume that the risk of the project is the same as the risk of the overall firm. If we do this, we can use the firm’s cost of capital as the discount rate for capital investment projects. 3) Accept or Reject the Project.;计算增量现金流量;初始现金流出量;期间增量现金流量;期间增量现金流量;期末增量现金流量;资产扩张举例;初始现金流;期间现金流;期末现金流;固定资产更新决策;设备更新举例;资本限额;BW的所有可投资项目;按 IRRs 选择;按NPVs 选择;按 PIs 选择;比较总结;其他项目间的关系;潜在问题 ：互斥项目;A. 规模差异;规模差异;B. 现金流模式差异; D 23% $198 1.17 I 17% $198 1.17;NPV 曲线;Fisher’s Rate of Intersection;C. 项目寿命的差异; X .89 Yrs 50% $1,536 2.54 Y .50 Yrs 100% $818 1.82;两种方法的比较;两种方法的比较;项目寿命差异的解决方法;项目寿命差异;项目寿命差异;重复更新法（最小公倍数）;年运行收益（成本）法;年运行收益（成本）法;资本预算中的风险;总风险 (离散分布);第1年现金流的概率分布; CF1 P1 (CF1)(P1) $ -3,000 .05 $ -150 1,000 .25 250 5,000 .40 2,000 9,000 .25 2,250 13,000 .05 650 ?=1.00 CF1=$5,000; (CF1)(P1) (CF1 - CF1)2(P1) $ -150 ( -3,000 - 5,000)2 (.05) 250 ( 1,000 - 5,000)2 (.25) 2,000 ( 5,000 - 5,000)2 (.40) 2,250 ( 9,000 - 5,000)2 (.25) 650 (13,000 - 5,000)2 (.05) $5,000;第1年现金流的标准差 (项目 A);项目 A;总风险 (离散分布);第1年现金流的概率分布;第1年现金流的期望值(项目 B); (CF1)(P1) (CF1 - CF1)2(P1) $ -50 ( -1,000 - 5,000)2 (.05) 500 ( 2,000 - 5,000)2 (.25) 2,000 ( 5,000 - 5,000)2 (.40) 2,000 ( 8,000 - 5,000)2 (.25) 550 (11,000 - 5,000)2 (.05) $5,000;第1年现金流的标准差(项目 B);项目 B;项目总风险;资本预算风险调