永安期货研究院晨会纪要20170329.PDFVIP

永安期货研究院晨会纪要 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 有色： 1、马来西亚周二将铝土矿开采禁令进一步延长三个月，至 2017 年 6 月 30 日，旨在清除剩 余的铝土矿库存。在铝土矿主要生产州彭亨州的首府关丹县附近仍有 215 万吨的铝土矿，在 开采禁令开始实施之前，总计有 540 万吨。 2、沪铜合约价差上正向结构保持，上海电解铜现货报贴水 200 元/吨-贴 130 元/吨，贴水保 持，上周上海期货交易所库存下降 12,694 吨至 312,584 吨。LME 铜现货相对于三月合约贴 水 23.50 美元/吨，贴水收窄,合约价差上为前 16 个月正向结构、后 10 个月为小幅反向结构， LME 市场的精炼铜库存下降 2,150 吨至 309,225 吨，小幅回落。进口盈亏上，现货进口亏损 357 元/吨，现货沪伦比值为 8.06，沪伦比值稳定。 3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构，上期所库存上周大幅增加 10,260 吨至 326,597 吨， 现货报贴水 160 元/吨-贴水 140 元/吨，贴水扩大，LME 铝正向结构保持，现货贴水 9.00 美 元/吨，贴水缩窄；沪锌合约价差上为小幅反向结构，现货贴水 40 元/吨-贴水 20 元/吨，贴 水保持，上期所库存下降 1,922 吨至 184,376 吨，LME 锌月间价差上保持反向结构，LME 锌 现货贴水 18.00 美元/吨，近期贴水保持；沪镍合约价差上正向结构稳定，上周上期所库存 下降 2,519 吨至 86,332 吨，近期国内交易所库存持续下降，LME 镍合约价差上正向结构保 持，LME 镍贴水 67.00 美元/吨，贴水扩大。 4、沪铜持仓方面，铜多头稳定，空头一德增仓；沪铝持仓方面，多头和空头稳定；沪锌持 仓方面，多头金瑞增仓，空头稳定；沪镍持仓方面，多头中信减仓，空头建信、银河增仓， 中国国际、永安减仓。 钢材： 1、现货：螺纹跌势放缓，钢坯 3090（+30），杭州三级 3550（0），北京三级 3600（0）；热 卷跌幅收窄，上海 3300（0），天津 3310（0），广州 3440(-10）。 2、利润：中频炉利润 1105（47.73%），螺纹毛利 527（16.73%），热卷毛利 30（0.92%）。 3、仓单：螺纹 2052 吨，热卷 0 吨。 4、总结：此轮盘面走弱下现货跟跌迹象明显，主力正式移仓 10 月，前期远月悲观盘面抛压 较重，目前期货维持深贴水，盘面利润亦压缩至 300 元相对合理区间，期货估值目前略偏低。 驱动看，现货高利润下复产继续进行，需求端边际增量逐步递减，金三银四之后面临的是消 费淡季，中期仍在弱势中，节奏上关注基差和利润下的短期修复，不追空，前期正套及空利 润短期可考虑止盈离场，逐步关注买卷抛螺。 矿石： 1、现货：国产矿持稳，唐山 66%干基含税现金出厂 830-840 元/吨；进口矿价格走弱，成交 好转，日照港 PB 粉 610 元/吨。 2、利润：矿石 20 日进口利润-54（-7%）。 3、总结：钢厂利润尚可，仍在复产周期，矿石需求有支持，但高利润刺激内矿复产，加之 高矿价下钢厂采购意愿变弱，现货有走弱态势，短期节奏关注低库存及清明节前补库情况， 中期跟随钢材方向。 焦煤焦炭： 现货成交：国内炼焦煤市场涨跌不一。今日山西安泽地区低硫主焦煤下调 30 元/吨；灵石地 区中硫肥煤部分资源上涨 30 元/吨。煤矿方面近期受进口焦煤集中到货影响，部分低硫主焦 煤高价资源小幅下调；国内焦炭现货市场持续走强，华北部分企业再次