第11章股利理论与政策选编.ppt

第11章 股利理论与政策;第1节 股利及其分配;;;;1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补 2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 3. 提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。 4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。;公司法;;二、股利的种类;*;*;*;A股上市公司去年净赚2.26万亿 派现7627亿;上市公司去年净利2.26万亿;1860家公司派现超7000亿元;;三、股利的发放程序;例11-1：2008年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布了2007年度利润分配实施公告如下： 青岛海尔股份有限公司2007年度利润分配方案已经2008年5月20日召开的公司2007年度股东大会审议通过，利润分配方案为： (1)发放年度：2007年度。 (2)发放范围：截止到2008年6月24日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。 (3)本次分配以1338518770股为基数，向全体股东每10股派发现金红利200元(含税)，代扣个人所得税(税率为10%)后每10股派发现金红利180元，共计派发股利267703754元。 (4)实施日期：股权登记日为2008年6月24日，除息日为2008年6月25日，现金股利发放日为2008年7月1日。;(5)实施办法：无限售条件的流通股股东的现金红利委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发，投资者可于股利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利。有限售条件的流通股股东的现金红利由本公司直接发放。 下图表示了青岛海尔股份有限公司2007年度股利分配的关键日期。;2014年非公开发行A股股票预案 ;第2节 股利理论;一、股利无关理论;1.股利无关理论的基本内容;宏达公司股利分配方案（表11-1）;2.股利无关理论的假设条件;3.股利无关理论的数学证明;二、股利相关理论;1.“一鸟在手”理论;2.税收差别理论;图11-4 美国股利所得税税率和资本利得所得税税率比较;表11-2 A公司两种股利政策股东投资收益比较 （单位：元）;3.信号传递理论;4.代理理论;第3节 股利政策及其选择;一、股利政策的内容;二、股利政策的评价指标;图11-5 美国公司标准普尔500公司1960-1994年的股利支付率;图11-6 美国标准普尔500公司1960-1994年的股利收益率;三、股利政策的影响因素;1.法律因素;2.债务契约因素;3.公司自身因素;*;4.股东因素;5.行业因素;四、股利政策的类型;1.剩余股利政策;剩余股利政策的案例;表11-5 海虹公司股利分配方案;2.固定股利政策;3.稳定增长股利政策;*;4.固定股利支付率股利政策;*;5.低正常股利加额外股利政策;*;五、股利政策制定的程序;表11-6 庆余堂公司股利政策的选择;第4节 股票分割与股票回购;一、股票分割;1.股票分割的概念;例11-6：A公司是一家小型的信息技术公司，目前公司普通股股数为5000万股，每股面值为10元。由于公司正处于快速成长时期，每年盈利的增长都高于行业平均水平，股票上市3年来股价不断上涨，已由3年前上市时的12元/股上涨到目前的58元/股。由于股价较高且股票数量较少，已经影响到股票在市场上的流动性，因此公司董事会决定进行股票分割，按照1∶2的比例将1股分割为2股，每股面值降至5元，普通股股数增加到10000万股，这样就可吸引更多的投资者购买公司股票。通过这样的股票分割，股价会相应地降低到29元/股，而股东所持有的股票数量会增加1倍。;2.股票分割与股票股利的比较;表11-7A公司资产负债表;表11-8方案一实施后A公司资产负债表;表11-8方案二实施后A公司资产负债表;*;二、股票回购的概念;三、股票回购的动机;四、股票回购的方式;思考题;思考题;思考题;