第1章投资学基础选编.ppt

投资学; 投资学是一门以投资行为与资金配置为研究对象，解释资本市场运行的现象与内在规律，探求实现资本市场均衡的独立学科。 1952年，马科维茨发表了堪称现代微观金融理论史上里程碑的论文——《投资组合选择》。 Sharpe的《资本资产价格：一个市场均衡理论》、Lintner《在股票组合的资本预算中的风险资产估值和风险投资选择》和《资本资产市场均衡》三篇经典论文，形成了现代金融学的另一重要基石——资本资产定价模型。 在Fama等的推动下，有效市场理论（EMH）产生并趋于成熟，Black和Scholes的开创性研究则导致期权定价理论的产生。 行为金融学逐渐产生并正在趋于成熟 ;第一章 投资学基础;第一节 投资的定义;一、投资的定义（续）;一、投资的定义（续）;一、投资的定义（续）;（2）投资的目的是为了获得收益 ① 投资目的的类别 ——投资的宏观效益与微观效益 ——投资的直接效益与最终效益 ——投资的财务效益和社会效益 ② 投资目的具有复杂性和多样性 不同社会制度条件下的投资目的不同 不同投资主体的投资目的可能不同;例1: 投资效益与投资风险之间的关系 美国各种证券的投资收益 国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到~0.02%(1938)之间变化，平均收益率为3.74% 长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到~6.09(1958)之间变化，平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到~8.09% (1969年)之间变化，平均报酬率为5.90％ 普通股票的报酬率在53.99%(1933年)到~43.34％(1931年)之间变化，平均报酬率为12.34％;一、投资的定义（续）;一、投资的定义（续）;一、投资的定义（续）;一、投资的定义（续）;直接金融投资与间接金融投资;直接金融投资与间接金融投资;二、投资学的产生与发展;经济学的家谱;（一）西方经济学发展简史——经济学家谱图（续）;（二）现代投资理论的产生——投资理论源流图;宏观投资理论发展简图;（二）现代投资理论的产生（续）;微观投资理论发展简图;（二）现代投资理论的产生（续）;（三）现代投资理论的发展——证券投资理论发展简图;（三）现代投资理论的发展（续）???—产业投资理论;产业投资理论（续）;（四）我国投资学的产生与发展 ;（四）我国投资学的产生与发展（续） ;三、投资与投机的区别