冷链行业析报告V3.docVIP

 PAGE 16 冷链物流行业分析 要点： 1、目前国内冷库市场、冷链服务仍处于初级阶段，存在着巨大的发展空间，未来十年冷链产能将增加20倍，即年复合增长率30%以上。 2、当前深圳市场冷库需求量约13万吨，年营业额约2亿元。如以北京人均冷库水平推算，深圳市场潜在需求应达27万吨及4亿元。受冷藏食品消费量的稳定增长，深圳市冷库需求未来预计年增长率达15%。 3、目前深圳市整体冷库容量已达12.5万吨，还有约6万吨冷库正在筹建中，而由于地块功能调整等原因，可能减少的冷库容量也将达4万吨左右。预计未来几年，深圳市冷库供求仍将维持整体平衡。 4、总体收费相对稳定，仓储租金在4.0元\天\吨上下浮动，处置费在40-50元\吨\次之间浮动。 5、经测算，我司一期2.5万吨冷库投资回报情况为：ROE-11.1%，ROIC-13.1%，IRR-8.5%。 第一部分 国内冷链物流行业分析 一、行业发展现状 虽然近几年来国内冷链物流市场快速升温，但国内的冷链管理水平和行业发展状况仍然处于发展的初期阶段，与发达国家相比存在较大差距，主要表现在： 1、易腐食品冷链管理应用率偏低：国内只有15%，而发达国家为100%。这导致损耗高达30%，物流费用占到易腐食品成本的70%（而国际标准为不超过50%）。（数据来源：《中国科技信息》2008年第2期162页） 2、冷藏设施不足： 另一项数据是：美国中产阶级每万人均拥有冷库13万立方英尺、9辆冷藏车，而中国中产阶级每万人仅拥有冷库1.6万立方英尺、2辆冷藏车。（中产阶级重视食品品质，是冷藏食品的主要消费者）。（数据来源：咨询机构科尔尼公司，A.T. Kearney） 3、没有形成完整的冷链体系，各运作环节间经常出现断裂。大量冷藏食品仍在没有冷链保证情况下运销。 二、冷藏食品产业链与冷链企业经营模式 国内目前冷藏食品产业链示意图： 农户/原料 中间商 冷藏食品制造商：如高金食品/铭基等 农产品 批发市场 进口原料 冷冻食品进口商 传统菜市场 连锁超市 酒楼食堂 中间商 销售终端： 如麦当劳 出 口 冷库 冷库 冷库 冷库 冷库 对比美国冷藏食品产业链： 农场 冷藏食品制造商 超市 出口 配送型公共冷库/食品分销商 消费终端 在当前国内食品冷链产业链中，冷链物流企业的经营模式主要如下： 1、传统的“冷库+农批市场”型，即依托农批市场聚集的食品冷藏需求，为中间商提供冷藏仓储、运输配送等服务。目前国内冷藏食品流通仍以传统农批市场为中心，围绕农批市场生存的中间批发商、进口商是冷库及冷藏物流的主要客户之一。但这些中间商规模小、管理粗放，对冷链运作重视不足、需求不旺，是国内冷链管理应用率低下、冷链物流尚未形成完整体系并获得长足发展的重要原因。 2、与上游食品制造商及下游连锁超市渠道紧密结合，提供供应链整合。此种经营模式与美国相近，但目前处于发展初期阶段，在冷链管理水平和效率上与美国相差较大。随着连锁超市的崛起，冷藏食品流通渠道越来越扁平化，冷藏食品制造商、超市与冷链物流企业的合作越来越紧密，正向 “美国模式”演变，这将促进冷链物流行业取得质的突破和快速发展。 随着居民购物习惯的改变及冷藏消费能力的提高，超市渠道占食品消费的比例逐步扩大，后者的商业模式将逐步扩大和发展，而传统的“冷库+农批市场”商业模式则较为稳定。 三、市场发展潜力 目前，国内冷链物流发展的存在非常强烈的驱动因素，发展潜力巨大： 1、城市化进程加快与居民消费能力提高：据科尔尼公司预测，中国的中产阶级未来十年将由2007年的2亿增加到5.18亿，食品消费额将由2007年的1500亿美元增加至6500亿美元，而由此冷链产能将需要增加20倍，即年复合增长率约为35%，存在着巨大的发展空间。（数据来源：科尔尼公司） 2、食品流通形态变革——扁平化及超市渠道占据主要位置：对于惜时如金的年轻人及富人来说，一站式购物更具吸引力，因此超市渠道逐渐占据主要位置，而同时超市正以每年10%的增长率拓展冷藏食品的供应。（数据来源：Craig Bowyer，广东太古冷链物流有限公司总经理） 3、冷藏食品普及并成为人们生活必需品：国内冷藏食品空间巨大，冷藏食品产量正在以每年20%的速度增长。随着冷藏食品的市场总量增长，将同时带来冷链需求的快速增长。以速冻米面食品为例，目前我国人均速冻米面食品消费量仅为9公斤/年，远低于美国人均60公斤/年和日本人均20公斤/年的水平，发展空间巨大。（数据来源：中金公司研究部） 4、食品安全与政府政策推动：国内成长中的中产阶级群体已经不能继续忍受目前的食品质量状况，政府也迫切需要改善食品安全，增强消费者信心，由此也将推动冷链产业的快速发展。 四、行业竞争态势 近年来，冷链物流企业层出不穷，总结起来有如下态势：