第2章-财务管理的价值观念选编.ppt

*;财务管理的价值观念;财务管理的价值观念;2.1 货币时间价值;2.1.1 时间价值的概念;2.1.1 时间价值的概念;2.1.1 时间价值的概念;2.1.1 时间价值的概念;2.1 货币时间价值;范例： ;2.1 货币时间价值;2.1.3 复利终值和复利现值;2.1.3 复利终值和复利现值;假设投资者按7%的复利把$1,000 存入银行，那么 2年后他能从银行取出多少钱？; 单利时：终值为1000+1000*7%*2=1140 复利时：; FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2 FV 公式: FVn = P0(1+i)n ;2.1.3 复利终值和复利现值;2.1.3 复利终值和复利现值;2.1.3 复利终值和复利现值; Julie Miller 想知道如果按10% 的复利，5 年后打算从银行取出$10,000元， 问现在应存入银行多少钱？;2.1 货币时间价值;2.1.4 年金终值和现值;2.1.4 年金终值和现值; A A A;推广到n项：; 5年中每年年底存入银行100元，存款 利率为8%，求第5年末本利和？ 答案：　;偿债基金： 是年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 公式：FVAn=A·FVIFAi,n ; 拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，问每年末需要存入多少元？ 　 答案：;2.1.4 年金终值和现值;后付年金现值——是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。;*;年金现值系数，记为PVIFAi,n 或（P/A,i,n)　　;例：;投资回收问题——普通年金现值问题的一种）变形。公式： PVAn ＝A· PVIFAi,n ;*;FVADn = A(1+i)n + A(1+i)n-1 + ... + A(1+i)2 + A(1+i)1 =A FVAn (1+i); A A A A;n期先付年金终值;例：;PVADn = A/(1+i)0 + A/(1+i)1 +A/(1+i)2 ... + A/(1+i)n-1 = APVAn (1+i);n期先付年金现值;例：;*; 某人从第四年末起，每年年末支付（从银行取出）100元利息，年利率为10%，问第七年末共支付利息多少？（问现在应存入银行多少钱） 答案：;或者：;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;2.2 风险与收益;2.2.1 风险与收益的概念;风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型： 1. 确定性决策 2. 风险性决策 3. 不确定性决策;2.2.2 单项资产的风险与收益;2.2.2 单项资产的风险与收益;1. 确定概率分布 从表中可以看出，市场需求旺盛的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得很高的收益率。市场需求正常的概率为40%，此时股票收益适中。而市场需求低迷的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得低收益，西京公司的股东甚至会遭受损失。;2. 计算预期收益率 ;3. 计算标准差 （1）计算预期收益率 （3）计算方差 （2）计算离差 （4） 计算标准差 ;2.2.2 单项资产的风险与收益;4.利用历史数据度量风险 已知过去一段时期内的收益数据，即历史数据，此时收益率的标准差可利用如下公式估算： ;5. 计算变异系数 如果有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？;6. 风险规避与必要收益 假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元收益；第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，则股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21