2012年《中级财务管理》总复习重点.doc

2012年《中级财务管理》总复习重点 第一章 总 论 企业财务管理目标四种表述的优缺点比较 利润最大化目标优点（1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的大小； （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业； （3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。缺点（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值； （2）没有考虑风险问题； （3）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； （4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。股东财富最大化目标优点（1）考虑了风险因素； （2）在一定程度上能避免企业追求短期行为； （3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点（1）非上市公司难于应用； （2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况； （3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。企业价值最大化优点（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； （2）考虑了风险与报酬的关系； （3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为； （4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。缺点 （1）企业的价值过于理论化，不易操作； （2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。相关者利益最大化优点（1）有利于企业长期稳定发展； （2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一； （3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和可操作性的统一。具体 内容（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。 （2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。 （3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。 （4）关心本企业一般职工的利益，创造优美和谐的工作环境和合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。 （5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。 （6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。 （7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。 （8）保持与政府部门的良好关系。注意：只有利润最大化没有考虑风险、容易导致短期行为。 二．利益冲突的协调 （一）所有者与经营者利益冲突的协调 矛盾的表现协调方式经营者希望在创造财富的同时，能获得更多的报酬、更多的享受；所有者和股东则希望以较小的代价（较少支付报酬）实现更多的财富。（1）解聘；通过所有者约束经营者 （2）接收；通过市场约束经营者 （3）激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。两种基本方式：“股票期权”和“绩效股”。（二）债权人与所有者利益冲突的协调 矛盾的表现协调方式（1）所有者改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低了债权人的负债价值； （2）发行新债券或举措新债，增大偿债的风险，致使旧债的价值降低。（1）限制性借债：在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。 （2）收回借款或停止借款；当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不再给予新的借款的措施，从而来保护自身权益。三．企业财务管理体制 1.含义 企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。 2.企业财务管理体制的一般模式 种类特点集权型企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令。分权型企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。集权和分权相结合型企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。3.集权与分权的选择 考虑的因素集权分权企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制 业务联系不密切企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后企业掌握的各所属单位有表决权的股份比例很少集中与分散的“成本”和“利益”差异所属单位积极性降低提高财务决策效率降低提高企业财务目标协调提高降低财务资源的利用效率提高降