4第四章1_金融工程期货市场基础.ppt

第四章Ⅰ 期货市场基础;期货合约（Futures Contract）：交易双方约定在未来的特定时间按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买卖特定商品的标准化合约。 期货交易(Futures Transaction)： 是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。 ;1）现货交易的标的物是实物商品，期货交易的标的物是期货合约。 2）现货交易的当事人致力于商品交换；期货交易的当事人，则致力于规避市场价格风险或投机。 3）现货交易在场外进行，交易信息不公开；期货交易则是将众多的买家与众多的卖家，期货交易在场内进行，交易信息全部公开。;4）现货合同中的合约要素由交易双方自行议定；期货合约中的合约要素已经形成标准化。 5）现货交易须收付与商品价格等额的货款才能成交；期货交易双方则只须交纳少量交易保证金，便可做成全额交易。 6）现货合同容易套牢签约双方；期货合约由于能够对冲，其市场流动性大为增强。 7）现货合同存在交易对手风险；期货合约则由于在极强的市场流动性之外，还以严谨的保证金制度和每日无负债结算制度作为信用基础，一般不会出现毁约问题。 ;商品期货： 农产品期货：小麦、玉米、大豆 、棉花、咖啡、可可、木材、天然橡胶等 金属期货：铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银、黄金等 能源期货：原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等 ;金融期货： -外汇期货以货币作为标的资产，如美元、德国马克、法国法郎、英镑、日元、澳元和加元等。 -利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如欧洲美元期货和长期国债期货等。 -股票指数期货是指以特定股票指数为标的资产的期货合约，SP500股指期货合约就是典型代表。;1）期货交易所是指为交易双方提供标准化期货合约买卖的场所，是期货市场运作的载体。从某种意义上讲，期货交易所就是有组织的正规化的期货市场本身。 2）期货经纪公司是指专门从事代理非交易所会员进行期货交易，并收取佣金的经济组织。有的交易所将经纪公司称为经纪行。 3）期货交易主体是指为自身利益在期货市场进行交易活动的，以自有资金承担各种风险，并获取相应收益的单位和个人，主要由从事期货交易的套期保值者和投机者构成。 ;买方;保证金：期货投资者向经纪人或经纪人向期货交易所交纳的一笔资金，用于保证清算和防止违约。 多头：对期货标的物的价格看涨的一方。 空头：对期货标的物的价格看跌的一方。 开仓：建立新的交易部位。 持仓：持有原来的交易部位。 对冲：建立与原有交易部位相反的交易部位。 交割：期货合约到期后卖方交纳商品、买方支付现金的行为。对冲与交割统称为平仓。 ;盯市：对交易者的盈亏每天进行清算的过程。 基差：基差=现货价格-期货价格。 空盘量：指已经成交但尚未平仓的期货合约数量。 套期保值：买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间再通过平仓获利来抵偿因现货市场价格变化带来的风险的期货交易。 套利：利用产品之间、市场之间和时间之间的价格差异而进行的期货交易活动。分为跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 投机：在期货市场上以博取价差为目的的交易行为。 ;芝加哥商品交易所（CME） 芝加哥期货交易所（CBOT） 纽约商业交易所（NYMEX） 伦敦金属交易所(LME) 纽约期货交易所(NYBOT);伦敦国际石油交易所(IPE) 东京工业品交易所(TOCOM) 新加坡国际金融交易所(SIMEX) 香港期货交易所(HKFE) 韩国期货交易所(KOFEX);国际主要期货交易所及交易品种;上海期货交易所：黄金、铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、螺纹、线材等 大连商品交易所：玉米、大豆、豆粕、豆油、塑料、PVC、棕榈油等 郑州商品交易所：小麦、棉花、白糖、PTA、菜油、水稻等 中国金融期货交易所;集中交易与统一清算 交易所：投资者根据预先制订的交易制度进行集中交易的场所。它的主要职能是：提供交易场地或交易平台；制订标准交易规则；负责监督和执行交易规则；制订标准的期货合同；解决交易纠纷。 清算机构：负责对期货交易所内交易的期货合约进行交割、对冲和结算操作的独立机构。充当每笔交易的媒介，降低违约风险。;交易单位：交易所对每个期货产品都规定了统一的数量和数量单位，统称“交易单位”或“合约规模”。 到期时间： 到期循环与到期月。 交割月、交割日与现金结算日。 最后交易日。;最小价格波动值 买卖双方每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。 每日价格波动限制与交易中止规则（熔断） 交割条款 现金交割：在现金结算日，买卖双方只需根据结算价计算出各自的盈亏并相应划转资金即可实现交割。 实物交割：合约要规定更具体的交割条款，包括交割标的质量和等级条款和交割地点条款等等。;;-初始保证金