第七章分配管理选编.ppt

第七章 分配管理;赵孟頫夫人的《我侬词》 元代著名书法家赵孟頫曾经萌发过娶妾的念头。结法妻子管夫人作了一首词： “你侬我侬，忒煞情多；情多处，热如火：把一块泥，捻一个你，塑一个我。将咱两个一齐打破，用水调和；再捻一个你，再塑一个我。我泥中有你，你泥中有我：我与你生同一个衾，死同一个椁。” 想想看，在现代企业中，投资者和被投资企业以及投资者相互之间是怎样的一种关系？在这个故事中你受到启发了吗？ “你中有我，我中有你”——股东和公司的关系 ;五粮液分配预案引起不满 中小股东用脚行使投票权;利润的构成和管理要求;第七章 分配管理;第一节 股利及其分配; ; 二、 利润分配的一般顺序;[例 2] 某股份公司2006年与利润分配有关的资料如下：①当年实现税前利润1000万元，所得税税率为33%；②本年利润分配前可抵税亏损累积额为500万元；③公司法定盈余公积、公益金提取比例分别为10%、5%；④向股东分配比例为可向股东分配利润的50%。 根据上述资料，企业利润分配的程序为： （1）计税利润=1000万—500万=500万元 所得税=500万×33%=165万元 （2）可分配利润=1000万—500万—165万=335万元;法定盈余公积金=335万×10%=33.5万元 法定公益金=335万×5%= 16.75万元 （3）可向股东分配利润=335万—33.5万—16.75万=284.75万元 向股东分配利润=284.5万×50%=142.375万元 未分配利润=284.75万—142.375万=142.375万元;三、股利支付方式;我国股份制公司支付股利的方式;四、 股利支付的程序;Date;例：2008年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布了2007年度利润分配实施公告如下： 青岛海尔股份有限公司2007年度利润分配方案已经2008年5月20日召开的公司2007年度股东大会审议通过，利润分配方案为： (1)发放年度：2007年度。 (2)发放范围：截止到2008年6月24日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。 (3)本次分配以1338518770股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)，代扣个人所得税(税率为10%)后每10股派发现金红利1.80元，共计派发股利267703754元。 (4)实施日期：股权登记日为2008年6月24日，除息日为2008年6月25日，现金股利发放日为2008年7月1日。;(5)实施办法：无限售条件的流通股股东的现金红利委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发，投资者可于股利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利。有限售条件的流通股股东的现金红利由本公司直接发放。 下图表示了青岛海尔股份有限公司2007年度股利分配的关键日期。;第二节 股利理论;将鸡整只出售和分块出售的区别 在市场上有一个卖鸡的人，把鸡杀干净了整只出售。但是天气太热，买鸡的人不多，即使有来问的，也大多希望能买半只鸡，怕买多了吃不了坏掉。于是这个人便把鸡切成四块出售。 如果把整只鸡看成是整个公司，把鸡块看成是公司的股东，那么你赞成股利支付与否和股东相关还是无关？ ——股利无关论和股利相关论 ;1.股利无关理论的基本内容;股利无关论 代表人物：莫迪格莱尼、米勒 主要观点： 股利政策不影响企业价值 投资者不关心公司股利分配 企业价值由资产的盈利能力决定 ;宏达公司股利分配方案（表7-1）;2.股利无关理论的假设条件;3.股利无关理论的数学证明;二、股利相关理论;股利相关论 在手之鸟理论 代表人物：戈登、林特纳 在投资者眼中，现金股利的风险比资本利益的 风险小得多,股利收入比资本利得更加稳定可靠. “双鸟在林，不如一鸟在手” 信息传播理论 股利向投资者传播公司收益状况的信息.财务报告 可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的， 是难以作假的. 税差理论 股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从 避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派.;1.“一鸟在手”理论;2.税收差别理论;（P356）图11-4 美国股利所得税税率和资本利得所得税税率比较;(p357)表11-2 A公司两