市场紧张情绪缓解,橡胶弱势反弹.PDFVIP

银河期货研究中心 ?：010 ?：dongshiguang@ ?：北京市西城区复兴门外大街 A2 号中化大厦 8 层 2016 年 01 月 2 2 日 星期五 ? : w ▍银河期货研究中心 ▍天然橡胶报告 市场紧张情绪缓解，橡胶弱势反弹 一、 行情回顾 金融市场风险偏好在公历新年伊始就迅速下降，股市下跌以及其他负面消 息如人民币贬值、PMI 疲弱等原因交错形成???踏。而商品市场开年第一天的 风险释放明显早于股票市场，我们认为主要来自与前期脱离基本面上涨后 的压力释放，以前期近月偏强的有色黑色橡胶为代表。从橡胶来看价差急速 回归，近月虚盘基本撤离，而远月再度升水，日本盘也在海外原料价格带动 下迅速下跌。在日胶跌破新低、沪胶再探前低后。泰国政府再次喊出轰轰烈 烈的收储，国内金融市场紧张情绪在政府动作后得到缓解，内外盘胶价有所 回升。 二、 产业现状 天然橡胶基本面延续波澜不惊，上游国内步入停割，海外产量居高不下，原 料价格下跌后 泰国政府批准 10 万吨天然橡胶采购计划，尽管能否完全落实 得到质疑，但政府已以每公斤不高于 45 泰铢的价格收胶，海外原料价格企 稳。下 游 山东地区全钢轮胎平均开工出现止跌反弹的趋势，一是部分元旦停 产企业已恢复正常，二是某企业前期因资金问题生产被搁浅，而重获合作 企 业资金入驻后开工大幅提涨。但同时了解，目前样本内多数企业库存已储备 两月左右，开工压力较大，已有部分企业本周继续微幅下调开工水平。半钢 轮胎平均开工同样上涨明显，一是部分元旦停产检修企业恢复性生产带动， 二是出口市场需求量较前期有所增长，三是部分企业为了储备年前库存。中 游贸易端库存依旧维持高位，截至 1 月 22 日，上海期所交易所库存小计 268395 吨，其中库存期货 11320 吨。 三、走势预测 从宏观数据来看。11 月的经济数据改善并未能在 12 月得到延续，工业、投 资、消费增速均出现一定程度的回落，全年 GDP 增速 25 年来首次破 7，出 口方面由于 811 以来的人民币的适度贬值使出口数据得到好转，贸易顺差 重新接近历史高位，但这同时掣肘了央行的货币政策，年底钱荒下降准预期 落空，央行转为通过 MLF、SLF 等多种渠道向市场投放流动性，市场资金紧 张情绪得到缓解。另一方面，欧洲央行有所动作，美联储加息利空出尽，市 场预期联储鸽派表态，金融市场整体风险偏好上升；从 行 业 角度来看，各个 行业数据依旧没有亮点，此起彼伏的产业自救博弈之后还是一地鸡毛，我们 认为大宗工业品的弱势反弹可能继续，但反弹时间价值大于想象空间，投资 者参与反弹需要做好风险管理。 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分