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第十一讲 项目投资方案经济效果评估;投资方案;评价方案类型 指一组备选方案之间所具有的相互关系 这种关系一般分为: 单一方案（又称独立型方案)； 多方案又分为： 互斥型 互补型 现金流量相关型 组合互斥型 混合相关型;方案的创造 和 确定 机构内部的个人灵感、经验 和 创新意识以及集体智慧; 技术招标、方案竞选; 技术转让、技术合作 技术入股 和 技术引进; 技术创新 、 技术扩散; 社会公开征集、专家咨询 和 建议.;方案创造的方法： BS法 (头脑风暴法) ? 畅谈会 哥顿法 (模糊目标法) ? 主要用于新产品 新方案的创新 书面咨询法 ( Delphi法 ) 检查提问法 特征列举法 ? 多用于新产品的设计 缺点列举法 ? 多用于老产品的改进设计 希望点列举法 ? 先提出改进的希望, 再按 这些希望改进设计方案;多方案间的关系类型： 互斥关系 在多个被选方案中只能选择一个, 其余均必须放弃, 不能同时存在; 独立关系 其中任一个方案的采用与否与其可行性有关，而和其他方案是否采用无关; 相关关系 某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响, 进而影响其他方案是否采用或拒绝 ? 有正负两种情况。;独立型方案 指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的； 选择或放弃其中一个方案，并不影响其他方案的选择. 独立型方案评价 : 对方案自身的经济性的检验叫作 “绝对经济效果检验”, 如果方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的; 否则，应予拒绝。 ;独立型方案 – 示例 香港置地 在国内想与万通公司和华润公司两家公司合作： 与万通合作项目A ?置地投资 10亿, 收益 3亿 与华润合作项目B ?置地投资 20亿, 收益 5亿 假设同时投资 A 和 B , 投资 30亿: 若收益为3 + 5 = 8亿, 则加法法则成立, A和B 互相独立 (例如, A 与 B 位于不同城市) 若收益不为8亿, 则 A 与 B 不是相互独立 (例如 A 和 B 在一个城市, 相互竞争 ? 可为互斥型).;独立型方案的选择;独立方案 – 例 1;三个独立方案净现值率 排序;方案组合法 是把受资金限制的独立方案都组合成相互排斥的方案 其中每一个 组合方案 代表一个相互排斥的组合, 选择最优的组合方案 方案组合法的步骤： 1、建立所有的互斥的方案组合; 2、计算各互斥方案的效益指标, 如净现值指标; 3、进行各互斥方案组合的比选.;序号;例2：有 3个 独立的方案 A、B 和 C，寿命期皆为 10年, 现金流量如下表所示, 基准收益率为 8%, 投资资金限额为 12000万元 . 要求 选择最优方案 .;;对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行叠加, 作为组合方案的现金流量 并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列 排除投资额超过资金限制的组合方案 ( A + B + C ) 见前表 按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值 ( A + C ) 方案净现值最大，所以 ( A + C ) 为最优组合方案，故最优的选择应是 A 和 C ;互斥型方案 选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥，这种择一 就不能择二的若干方案. 互斥型方案 ? 示例 选择继续工作, 还是读脱产的 MBA ？ 花 100万元 是去投资股票, 还是开工厂做实业?;互斥型方案;互斥方案经济效果评价包含: 考察各个方案自身的经济效果, 即进行绝对 (经济) 效果检验; 考察方案的相对最优性, 称为相对 (经济) 效果检验； 静态评价方法 用增量投资 收益率/回收期、年折算费用、综合总费用 等评价方法. 动态评价方法 用 净现值 (NPV) 、增量内部收益率 (?IRR)、 净年值 (NAV);相同寿命期的 互斥方案评价;增量投资收益率法;增量投资收益率法 - ΔIRR: 若, 差额方案 的内部收益率 ΔIRR ic 则, 增量投资 所带来的收益能够 满足要求 故, 投资大 的方案 B为最优方案 反之则, 投资小 的方案 A 入选;计算 增量内部收益率 ΔIRR 的步骤如下: 项目按 投资额 由小到大排序，如 方案 A、B、… 用投资大的 (B) 方案 减去 投资小的 (A) 方案, ? 形成 差额方案 (B - A) 计算(B - A)方案的内部收益率, 得到 ΔIRR (B - A) 若, ΔIRR (B -