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PAGE  PAGE 5 社会企业需要耐心资本 　　6月18日，由国内17家知名基金会和公益创投联合发起的首届“中国社会企业与社会投资论坛”在深圳举行，吸引了国内外诸多社会企业家、公益基金会、公益创投前来分享创业和投资经验。19日，在名为“公益创投在中国的社会投资实践”的分论坛中，有一种观点得到了与会者的共识，即社会企业需要耐心资本，公益创投能够更多地关注初创阶段的社会企业。 　　目前在中国，公益创投主要投资的对象是达到一定规模的，实现了稳定的营业收入，需要更大资金投入来实现规模化的社会企业。而幼苗阶段的初创企业渴求种子资金，却往往很难获得资助，而不得不导致项目搁浅。 　　香港社会创业论坛主席的谢家驹坦言，即使在号称国际金融中心的香港，社企需要种子资金却苦无渠道。 　　“社会企业的天使投资者，与一般的天使投资者有所不同，应该要懂得社企的性质及其独特的挑战。”谢家驹早年驰聘商场，退休后担任香港特区政府社会企业咨询委员会委员。 　　雪中送炭PK锦上添花 　　萌芽阶段的初创企业，往往只有一个创始人和一个商业想法，但是在商业模式、团队建设、盈利能力方面，均没有雏形。乐平公益基金会SVP项目总干事王晶晶表示：“我们说，投资社会企业的创投少，而投资初创的社会企业就更少了。” 　　UnLtd的首席执行官Cliff Prior表示：“能够支持那些幼苗阶段的起步企业，给予资金和指导，才是真正有价值的天使投资。”UnLtd是英国的社会企业家基金会，在过去的11年中，以资金、指导等方式支持了超过1.1万名社会企业家。 　　社会企业需要的是耐心资本，比如长达十年期的基金，允许被投资的社会企业5-7年实现自负盈亏。那种三年求盈利，五年冲上市的方式，明显不符合社会企业的实际情况。如何让投资人耐下心来，充分尊重被投资的社会企业的创始团队的节奏和想法，对项目投资的成功来说至关重要。 　　大浪淘沙，总也有沧海一粟。成立于2011年的“岚山社会基金”，可以说是中国第一个本土的社会私募股权基金。在其使命陈述中写道：以社会效益为第一目的，收益回报为第二目的，投资于高成长性的社会性企业。该基金持续时间为5年+2年+2年，投资规模从20万到1000万人民币不等，投资期从2年到5年不等。 　　“南都社会企业自我突破奖”，也是专门资助发展早期的社会企业。南都公益基金会常务副秘书长彭艳妮介绍说，2009年至2013年，共为24家社会企业资助了360万元，单个机构获得资助最小金额为4万元，最大的20万元。另外，为已经达到收支平衡的社会企业提供无息贷款。 　　而备受瞩目的南都公益基金的银杏计划，主要支持那些有潜力产生大规模社会影响的公益项目，提供三至五年，总额100万-150万元的资金资助。“社会需求大，产品和服务成效已经获得验证，已有清晰的方向、目标和实现路径，出于组织突破的关键期。” 　　2014年成立的“恩熠社会影响力基金”，也是少数的几家关注早期阶段项目的公益创投，它由熠美投资和恩派公益组织发展中心共同发起。据恩熠社会影响力基金联合创始人叶庆介绍：恩熠社会影响力基金是以解决社会问题、满足社会需求为基石，强调以市场化手段培训和扶持社会企业，帮助他们在追求社会理想的同时实现可持续发展和规模化运作。 　　给予初创社企以资金帮助，无疑是济困扶危。而精神方面的指导和鼓励，则是雪中送炭。David Galipeau是联合国社会企业助推器（United Nation Social Enterprise Facility）的全球董事，是社会企业的坚定支持者。Galipeau表示：“创业是孤独的，社会企业的创业更是孤独的。永远保持充沛的信心十分艰难，社会企业的天使投资人，应该起到一种精神导师的作用。” 　　社会效益PK道德绑架 　　资本的天然属性是逐利的，而公益创投如何平衡社会价值和经济回报，做到义利并举，无疑是社会企业投资面临的一大挑战。如何不忘初心，同时获得更大的发展，这是对创始人乃至投资人的智商、情商的双重考验。 　　乐平公益基金会SVP项目总干事王晶晶分享了一个经验：“我们曾经做过一个针对儿童营养改善的项目，因为做得好，政府提出采取政府购买的方式。我们当时就特别困惑，因为如果接受了政府购买，虽然解决了经济回报，但是也等于放弃了把这个项目做成可持续性的社会企业的初衷，以及已经成型的商业模式。最后经过了相关利益方的激烈斗争，我们决定不接受政府购买。” 　　恩熠社会影响力基金联合创始人叶庆指出，投资者往往要求“双底线”、“双平衡”，而在现实中，这两者很难两全。“在追求盈利最大化的时候，往往要损失一部分最初服务的客户群体的利益。” 　　而公益创投面临的另一挑战，则是通过什么方式获得经济回报，或者用投资界的说法，有没有“退出机制”呢？