风险与机会：基金独门新进重仓股解析.docVIP

PAGE  PAGE 6 风险与机会：基金独门新进重仓股解析 　　敢于异于其他买方独门押下重注，或许有机会收获巨大的收益，但前提是这些激进的买方充分估计了需要承担的风险。 　　虽然近日跌幅明显，四季度以来，上证指数仍录得一定涨幅，但许多个股却出现下跌，当中也包括一些公募基金在三季度刚刚新进的股票。 　　由于单家基金公司介入，一些股票的基金持有流通股比例大幅提升，在最近的下跌行情中，这些品种的风险和机会同时得到了呈现。 　　富国魏伟押注兔宝宝 　　装饰贴面板厂商兔宝宝在二季度末就已经有9.87%的流通股被基金持有，但持有方比较分散，单只公募产品持有数量也都不高。三季度末，基金持有其流通股比例上升至26.04%，增加的16.17个百分点中，有13.16个百分点来自富国基金魏伟管理的两只产品。 　　魏伟管理的富国低碳环保（100056.OF）曾在2015年大部分时间位居同类产品冠军，2015年3月新成立的富国新兴产业（001048.OF）也由他管理，两只基金在2016年三季度末资产净值合计为103.11亿元，持有的兔宝宝股票市值合计8.41亿元，占资产净值的8.16%。三季度，兔宝宝涨幅为36.09%，可以肯定的是，魏伟在这一上涨过程中从无到有完成了对兔宝宝的建仓，因为两只基金半年报的全部持股名单中，兔宝宝均未出现。 　　在两只基金的三季报里，魏伟以同样的措辞写道：“本基金将重点加强具体公司的研究，寻找未来2-3年确定性较强的机会，配置基本面优质的个股。”在两只基金三季度末的前十大重仓股名单中，兔宝宝是唯一的新进股票。 　　2015年全年，富国低碳环保的前十大重仓股每个季度几乎都会彻底更换一遍，一季度末是以乐视网、联络互动为代表的中小创股票；二季度末则以航空股为主，十大重仓股中航空股占了四席；三季度末则基本都换作了银行，十大重仓股中有八只银行股；到四季度末又换上了天玑科技、东方通等另一批创业板股票。频繁的操作中，这只产品在前两次股市大幅调整时回撤基本和业绩比较基准保持一致，但在2016年初的第三次大调整时就大幅落后于比较基准。从2016年一季度开始，魏伟明显降低了调仓的???率，网宿科技、信维通信、老板电器、华海药业和立讯精密等五只股票均连续重仓了三个季度。 　　2016年4月份，家装消费升级的代表索菲亚股价开始攀升，二季度末，魏伟的两只产品都新进并重仓了索菲亚，期末配置比例占基金资产净值均达到8%以上；三季度，魏伟继续增持索菲亚至第一大重仓股，期末配置比例均达到上限10%。和索菲亚拥有同一概念、启动前市值仅为索菲亚三分之一的兔宝宝则是在6月下旬开始了最近这波显著上涨，随后魏伟在三季度买入并重仓，不难看出，这些交易均为右侧交易，即在趋势产生之后跟随买入。 　　根据Wind资讯统计，5家卖方机构一致预测2017年兔宝宝每股收益为0.47元，较2016年的预测值0.31元增长近49%。截至12月15日收盘，兔宝宝股价为11.95元，对应2017年动态市盈率为25.43倍，2017年市盈率相对盈利增长比率（peg）为0.53，处于理论上合理的买入区间。长江证券认为，兔宝宝的主要投资逻辑为渠道扩张、产品升级和品牌兑现，目前家装板材市场规模约1500亿元，主导产品较为低端，市场集中度很低，预计消费升级带来的需求将向品牌产品集中，兔宝宝有望通过已经积累起来的渠道优势、产品优势和品牌优势实现市场份额的较快扩张。 　　截至12月15日收盘，兔宝宝四季度以来股价下跌了12.45%，与9月6日盘中创下的历史新高15.08元相比已经下跌超过20%。 　　上投摩根系押注必康股份 　　2015年12月完成重大资产重组的必康股份（原名“九九久”），在原来医药中间体、农药中间体、六氟磷酸锂业务的基础上增加了体量更大的片剂、胶囊、颗粒剂等中西药业务。截至2016年二季度末，流通股本占总股本比例为18.33%，基金持股占流通股本比例为2.94%，三季度末上升至12.61%，其中上投摩根系12只基金合计新进/增持2886万股（84.82%为新进），占流通股本的10.27%，是基金持股占流通股本比例激升最主要的原因。 　　三季度末，上投摩根系基金持有的必康股份市值合计为7.78亿元，占基金资产净值的6.17%。必康股份是其中5只基金的第一大重仓股，1只基金的第二大重仓股。12只基金中只有1只在二季度末持有了必康股份，彼时持有比例仅占流通股本的0.48%。伴随上投摩根系基金的买入，三季度，必康股份股价上涨了44.2%。 　　Wind资讯统计显示，上投摩根旗下共有8只普通股票型基金，当中5只在三季度买入了必康股份；偏股混合型基金共有11只，当中6只买入了必康股份。有趣的是，作为专门投资医药健康行业的产品，上投摩根医疗健康（017