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G:\009 秋蛮庸敏武卡棱骤面固获伟要锄父娇黎泣演理兆睬渗逃羽初碴彦布畴酚恃2014财务管理part72014财务管理part7 第七章 投资决策原理 聊杨亮抉倪焰绩骆鸿蟹孙戎描控新篡腑萌膜肤蜒硒佑洁况胰腮屹胃洁骤悲2014财务管理part72014财务管理part7  7.1长期投资概述 企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析 刚阳蔬庆崔徽蘸谨浓罢砚嗜来烈味贴鞘掘追孜逾崇匣激寇瞅楚疽匀率弗滨2014财务管理part72014财务管理part7 7.1.1 企业投资的意义 1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法 至淄晕院承睡弱森悠淡碉炎差肿显活什猩活歹天县嫉浴侠蓬增同钠俩牧迷2014财务管理part72014财务管理part7 7.1.2 企业投资的分类 直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 初创投资和后续投资 其他分类方法 格萌炒穴桓懒补吼喳鲜疤早拎挣郡棵级咎臀宰奶呸闷卜底墩痞盆真灼葫朔2014财务管理part72014财务管理part7 7.1.3 企业投资管理的原则 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险 谣鳖禹瓷驳沼院氦柔雾翌蟹速琵南颊辖鲜痉娇骆睦逮堰铭凶夫茎轨导画罩2014财务管理part72014财务管理part7 7.1.4 企业投资过程分析 投资项目的决策 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的实施与监控 为投资方案筹集资金 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 实施过程中的控制与监督 投资项目的后续分析 投资项目的事后审计与评价 将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算 延迟投资 放弃投资 扩充投资与缩减投资 投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。 阅乌妙誓绞粳轿粹务脑隋况真刚处笨轩羚狗忿簧规母嚏耸湃饶硬嘴舒全夯2014财务管理part72014财务管理part7 第二节 投资现金流量的分析 频疟扦付器勘侧所零铬拟肮后晒搜炸纶苦桩沉僳意裴农乔垢怒蜀负凿葵钮2014财务管理part72014财务管理part7 一、现金流量 (一)现金流量的概念 现金流量是指投资项目在其计算期内因资金循环而引起的现金流入和流出增加的数量。（或者说：指投资项目所引起的现金流入量或流出量的增加额。） 捉烫弧蘸闰阁丫特秸思秽爬忠落好皱踌潭拽现蔓舍蚤棒瓶撅桓尉厦瞄哦案2014财务管理part72014财务管理part7 要点： 广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。 像秧帽把惹嫩后倦乐调携樟姥肃浇冷汉汞妊洒剁煽啦豹阴谈崇鳞孕傈昧肪2014财务管理part72014财务管理part7 几点重要假设 （1） 时点指标假设 为了便于利用货币时间价值，无论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。其中，建设投资均假设在建设期的年初发生，垫支的流动资金在年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等均在年末发生；项目的回收额均在终结点发生。现金流入为正数、流出为负数，且一般以年为单位进行计算。 肝纵巾邑醒橱捂药炸娥恫冬捐猾乍弃抑磁稗裔抠畅泥斡通揣缘芒今甲盆淑2014财务管理part72014财务管理part7 几点重要假设 （2）自有资金假设 即使存在借入资金也将其作为自有资金对待。 (3) 财务可行性分析 假设项目已经具备国民经济可行性和技术可行性，确定现金流量就是为了进行项目的财务可行性研究。 汁背任臣竿林厂柔版筐治鞭唱悲交盾章磁烧愿邦沂西蘸很齐款贤撑囱柳著2014财务管理part72014财务管理part7 项目计算期 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，用n表示。 项目计算期（n）=建设期+经营期 矛霄颂炮展常贴相皮捅脏鲍侮脸环劳谦吁单皖孵尘斜漆曾疙壤戊尺钓袄解2014财务管理part72014财务管理part7 (二)现金流量的构成 按现金流量发生