第12章：公-司并购管理.pptVIP

;第12章 公司并购管理;第1节 公司并购的概念与类型;一、并购的概念;二、并购的类型;1.按照并购双方所处的行业分类;2.按照出资方式分类;3.按照并购程序分类;4.按照并购是否利用杠杆分类;三、公司并购的程序;第2节 公司并购理论;一、效率理论;1.差别效率理论;2.无效率的管理者理论;3.经营协同效应理论;4.多元化经营理论;5.财务协同效应理论;6.价值低估理论;二、代理理论;1.并购解决代理问题;2.管理主义;3.管理层自负假说;4.自由现金流量假说;三、税收效应理论;第3节 公司并购的价值评估;一、目标公司价值评估的步骤;二、成本法;三、市场比较法;市盈率法;市净率法;市销率法;市销率法;四、现金流量折现法;1.基本原理与模型;2.评估价值的影响因素;3.公司自由现金流量折现模型;例12-4： 长征电器集团公司计划收购海虹电子股份有限公司，需对海虹公司价值进行评估。根据会计资料，海虹公司普通股总股???为1亿股，2008年度的销售收入为26500万元，不包含折旧和利息费用的经营成本为12300万元，折旧额为1850万元，利息费用为200万元，资本性支出为1000万元，营运资本占销售收入的比例为20%，所得税税率为25%。海虹公司的成长性预期可分为两个阶段，第一阶段为今后5年，公司每年销售收入的增长率为10%，经营成本、折旧、资本性支出和营运资本以相同的比例增长，该阶段