基于衍生链的股指期货投资策略汇报.pptVIP

基于衍生链的股指期货投资策略报告 穆启国 安信证券股份有限公司 2007年5月31日;目 录;;;;;;;;如股票 资产高流动性，根本资产低流动性 资产和根本资产不能分离、复制;;如股指期货 资产和根本资产的高流动性 资产和根本资产能分离、复制;目 录;;;;;;;;;;;;风险和收益的理解 投资者进行投资时是一个主观和客观相互协调沟通的过程。 投资最大的风险是主观预期和客观的不一致。 预期与现实的严重不符导致的重大风险 主观认为风险小，而资产实际风险大，则有亏损的风险； 主观认为风险大，而资产实际风险小，则有踏空的风险。 ;案例： 327国债”期货事件 – 财政贴息事件的判断不同 中航油事件 －油价上涨，导致卖空石油期权亏损 巴林银行倒闭事件 日本地震，里森预期日经指数波动不会超过18500-20000 但实际当日日经指数暴跌在18000。 长期资本管理公司 1998年俄罗斯冻结国外投资者贷款，引发资金回归美国债券。 利率降低，但是同时股市大跌。;概率－预期与现实的妥协 人寿保险公司的风险管理 现实：主观与现实经常性的不符合 无法预测某个特定的人能活多久 风险管理 止损：限定最大的投保额度来限制损失 概率：衡量特定健康人的剩余寿命概率来控制风险 趋势交易 区别 人的寿命和时间是同一维度的 趋势的幅度（空间）和持续时间（时间）是分离的 ;借鉴 止损 理由： 空间的止损 时间的止损 方式： 结束仓位 中性化仓位 概率 趋势的空间和时间概率统计 基本面分析、技术指标、估值指标 。。。。;目 录;;;;目 录;;; ; 采用样本：中金所仿真交易0612当月合约 测算期20061214 策 略： 当期货价高于上限价，买现货，卖期货； 出现套利机会当日进场，持有到期。 平均套利收益率： 1.59% ;;;股票代码;判断正确：8.7日收益评估 比没有套保组合的收益率提高了12.02％ 风险提示：12.1日收益评估 比没有套保组合的收益率下降了5.34％ ;产品设计－可转移Alpha策略;运用可转移Alpha策略;