基于持续期依赖马尔可夫转换模型的我国股市泡沫研究.pdfVIP

第 32 警第 169 期 财经理论与实践(~月刊} Vo1. 32 No. 169 2011 年 i 月 THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS Jan. 2011 ·证眷与世资· 基于持续期依赖马尔可夫转换模型的 我国股市泡沫研究 李 想，刘小二二 (厦门大学经济学院，福建膜门 361005) 铃 摘 要:使用持续期依赖马尔可久转换模型，通过 Gibbs 抽样估计方法，对上海股票市场是否存在泡沫 进行研究.结果农明，我阁股票市场具有明显的持续期依赖特征.给出上海股票市场在样本期间内各时刻 处于有泡沫状态的概率，发现在样本期间内有三个时段存在泡沫的概率超过丁 50%. 关键诩:泡沫;持续期依赖:马尔可久转换 ;Gibbs 抽样 中阁分类号 :F830.9 文献标识码: A 文章编号 :1003 一 7217(2011)01--0043 … 05 沫 (13.14]. Koustas 和 Serletis (200 日， Chang 、 Chiu …、 ~Il富 和 Nieh(2007) 使用 Johansen 协摄和 Bierens (l 997) 股票市场是一个极易产生泡沫的市场，因此关 的非参数协整检验，对柴国 1871--2002 年股票市场 于股市泡昧的检脆多年来一直是一个研究囊点。 理性泡沫的存在性进行了研究 [15. 叫. Nunes 和 Sil- LeRoy 和 Porter (1981) 、 Shiller ( 1981) 提出了方景 va(2008) 使用了标准协辑和门限协黯检验方法[川. 上限检验 [1.2]. Hamilton 和 Whiteman ( 1985) 、 国内的泡沫研究基本上始于上世纽 90 年代东 Hamilton (1 986) 提出用单位根检验方法判别泡沫 南亚金融危机之后，并且一直是一个研究热点，代 是否存在 t3·41. 而 Meese (1 986) 、 Diba 和 Grossman 表性的研究主要有周爱民(1 998) ，播国陵 (2000) ，史 (1 988) 认为，为了更准确的判断泡沫的存在，除了进 7j(东、杜两省 (200 1) ，黄兴、张蝶、牛淑珍 (2003) ，张 衍单位根检验外，还应进行协整检验。者不存在协 兵、徐炜 (2003) ， ~J 幌松( 200 日，崔畅、划金金 整关系，则表明市场可能存在泡谏 [5.6].