基于持续期模型的商业银行利率风险管理.pdfVIP

金融管理 TECHNOLOGY AND MARKET Vo1.1 8.No.12,2011 基于持续期模型的商业银行利率凤险管理 王晓鹏 (重庆工商大学财政金融学院，重庆柏∞6η 摘 要:从商业银行运用持续期模型加强和j 牟风险管理的必要性入乎，介绍了持续期模型，并指出 T 持续期用于利牟风 险管理的局限性。通过对模型进行修正，引入了凸皮免疫策略，最后就该模型在我国商业银行利牟风险管理中的可行性 进行了探讨 c 关键词:利率风险:持续朔:凸度;兔疫 doi: 10.3969/j.issn.1α始-8554.201 1.1 2.179 ?叫 P 持续期 (Duration) 又译为久期，它是针对固定收益组合所面 临的利率风险进行管理的一个非常重要的风险衡量指标和管 理方法，是进行利率风险规避的一项有效工具。由于商业银行 ZfFXt m|cvfL ‘| 的资产和负债可以看作是两个不同的债券组合，其面临的利率 D= ι亏一 =~I 亏::x 11 风险也可以运用持续期技术进行管理。通过运用持续期模型， 商业 I~H i 可以有效规迦利率搜动对银行资产和负债实际价值 其中 D表示麦考莱持续剿，n表示债券产生现金流的时期， 的?几从闹.成功地预测和防范银行利率风险。 Ct表示第 t期现金流. r 表示债券的收益率. t表示债券到期前产 1 持续期模型用于利率凤险管理的必要性 生现金流的时期数 .P表示债券现价。 1.1 利卒市场化和金融衍生工具对利率风险管理提出甜要求 持续朔不是一个时间概念，其真正价值在于它反映了债券 从 2栅年开始，央行推行利率市场化改革，不断放宽对利 价格对利率变动的敏感性。这可以从两方面来理解 z 一方面，从 率的限冽，利率波动的频率和幅度加大，期限结构也变得更为 形式上看，持续期表示债券未来现金流量的平均期限，反映了 复杂 .1均.业银行 l 创 11伍的利率风险不断提高;高杠忏率的金融衍 该债券暴露在利率风险中的平均时间长短，持续期越长，利率 生工具在给银行带来巨额利润的同时，也将银行的资产负债暴 风险越大;另一方面