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第二章 财务管理的价值观念 ?货币时间价值 ?风险与收益 ?证券估价 第一节 货币时间价值 ?引例：某公司面临两个投资方案A、B，寿命均 为4 年，初始投资均为10000元。寿命期内实现 利润的总额相同，但每年的数字不同，如下表： 问：如果其它条件相同，你认为应该选用哪个 方案？为什么？ 2014/12/15 财务管理学 2 学习内容与学习要求 ?学习内容： ? 货币时间价值概述 ? 资金时间价值的计算 ?学习要求： ? 了解货币时间价值的有关概念 ? 掌握货币时间价值的计算原理与方法 2014/12/15 财务管理学 3 一、货币时间价值概述 ?问题： ? 什么是货币时间价值？ ? 货币时间价值的表现形式？ ? 货币时间价值的实质和作用？ 2014/12/15 财务管理学 4 1、什么是货币的时间价值 ?在没有风险和通货膨胀的情况下，资金在周 转使用过程中所产生的增殖价值。 G+ ? G 货币资金 G 产成品资金 生产储备资金 前提条件 固定资金 在产品资金 2014/12/15 财务管理学 5 图１ 资金的周转与循环 2、货币时间价值的表达形式 ?表达形式： ?绝对数形式，即用货币时间价值额表示资金的 时间价值； ?G ?相对数形式，即用货币时间价值率表示资金的 时间价值。 ?G /G ?二者的关系： 货币时间价值额 货币时间价值率 ? ?100% 投入周转使用的资金 2014/12/15 财务管理学 6 注意：货币时间价值与投资报酬的关系 ? 投资报酬：资金在周转使用过程中所产生的增 值价值，有三部分组成： ? 时间价值 ? 风险报酬 无风险报酬 ? 通货膨胀补偿 投资报酬=???间价值+风险报酬+通货膨胀补偿 投资报酬=无风险报酬+风险报酬 2014/12/15 财务管理学 7 ?货币时间价值可以用： ?在没有风险和通货膨胀的情况下的社会平均资 金利润或利润率表示。 ?或：在无通货膨胀或通货膨胀率很低的情况下， 用国债利率（利息）近似地表示。 2014/12/15 财务管理学 8 3、货币时间价值的实质 ?西方经济学家的观点： ——投资者推迟消费的报酬。 ?劳动价值理论： ——劳动者在一定时期内所创造的、为资 金所有者所有的一部分剩余价值。 2014/12/15 财务管理学 9 4、货币时间价值的作用 ?衡量经济效益、考核经营成果的重要依据； ?筹资、投资决策必不可少的计量手段。 2014/12/15 财务管理学 10 二、货币时间价值的计算 ?内容： ? 基本概念和计算假设 ? 单利终值与现值的计算 ? 复利终值与现值的计算 ? 年金终值与现值的计算 ? 计算中的几个特殊问题 2014/12/15 财务管理学 11 （一）基本概念和计算假设 ? 基本概念： ? 现值(Present Value)，俗称本金。用PV表 示； ? 终值（Future Value），俗称本利和，用 FV表示; ? 现金流量图：项目（方案）在计算期各 时点上发生的现金流入、现金流出的图示。 2014/12/15