2013年CPA财管课下同步练习5答案.pdfVIP

北京森科培训机构——2013 注册会计师《财管》提高班课下同步练习第九章 【第九章同步练习答案】 一、单项选择题 1.【答案】B 【解析】本题考点是期权的相关知识。期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。 期权购买人也不一定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只 需按价差补足价款即可。 2.【答案】B 【解析】本题考点是美式期权的相关知识。美式期权是指可以在到期日或到期日之前的任何时间执 行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，美式看涨期权允许持有者在到期日或到期日前购买标 的资产 3.【答案】C 【解析】本题考点是期权净损益的确定。由于 1 年后该股票的价格高于执行价格，看跌期权购买者 会放弃行???，因此，看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费 5 元。 4.【答案】D 【解析】本题考点是期权到期日价值及净损益的确定。买方（多头）期权价值=市价-执行价格=3（元）， 买方净损益=期权价值-期权价格=3-2=1（元），卖方（空头）期权价值=-3 元，卖方净损失=-1 元。 5.【答案】A 【解折】本题考点是布莱克―斯科尔斯期权定价模型假设。选项 A 是二叉树期权定价模型的一个假 设。 6.【答案】B 【解析】本题考点是购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合到期收益的计算。购进股票的到 期日收益=15-20=-5（元），购进看跌期权到期日收益=（30-15）-2=13（元），购进看涨期权到期日收益=-2 （元），购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益=-5+13-2=6（元）。 7.【答案】D 【解析】本题考点是多头对敲的适用情况。多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权， 期权的执行价格和到期日相同。多头对敲是针对市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时 最适合的投资组合。 8.【答案】C 【解析】本题考点是多头对敲净损益的计算。购进看跌期权到期日净损益 16 元[=（55-34）-5]， 购进看涨期权到期日净损益-5 元（0-5），则投资组合净损益 11 元（=16-5）。 9.【答案】A 【解析】本题考点是保护性看跌期权的相关知识。保护性看跌期权的最低净损益=执行价格-股票价 格-期权价格，B 不正确；抛补期权组合锁定了最高净收入为执行价格，所以 C 不正确；多头对敲只有当股 价偏离执行价格的差额超过看涨期权和看跌期权的购买成本，才能给投资者带来净收益，所以 D 不正确。 10.【答案】C 【解析】本题考点是期权的内在价值与时间溢价。期权价值=内在价值+时间溢价，由于期权目前 已经到期，由此可知，时间溢价=0，此时的内在价值等于到期日价值，期权价值=内在价值+时间溢价=5（元）。 11.【答案】A 【解析】本题考点是看涨期权价格的变动范围。看涨期权的价值上限是股价，所以选项 A 的说法 是不正确的。 12.【答案】C 【解析】本题考点是期权的相关知识。时机选择期权是看涨期权，选项 A 的说法不正确；对看涨 1 地址：北京市海淀区中关村西区善缘街 1 号立方庭 1 段 305 电话：010 400-019-9689 网址：www．senke．org 北京森科培训机构——2013