货币银行学课件第3章利息与利率.ppt

第三章 利息与利率;二、利息的计算及应用;二、利息的计算及应用;第一节 货币政策目标一、货币政策的最终目标;第一节 货币政策目标一、货币政策的最终目标;（一）中介目标的选择标准 1、中介目标的含义及意义 含义：是指中央银行在货币政策实施过程中为更好地观测货币政策的效果并保证最终目标的实现，在货币政策工具与最终目标之间插入的一些过渡性指标。 作用： 第一，反应货币政策的实施进度 第二，为中央银行提供一个追踪检测的指标 第三，便于中央银行随时调整货币政策的力度和方向 2、中介目标的选择标准 ①可测性 可控性 ③相关性 3、中介目标的分类 近期目标或者操作目标：超额准备金、基础货币 远期目标或者中介目标：利率、货币供应量;第一节 货币政策目标二、货币政策的中介目标;3、基础货币——比较理想的操作目标 －基础货币，又称高能货币，是流通中现金和银行准备金之和。 －从可测性看，它表现为中央银行的负债，在央行资产负债表中可以测出； －从可控性看，基础货币中的通常可以由央行直接控制，银行准备金中的非借入准备金中央银行可以通过公开市场操作随意加以控制，借入准备金虽不能完全控制但可以通过贴现窗口进行目标设定，有较强的可控性。 －从相关性看，因为基础货币由流通中现金和银行金组成，通过调控银行准备金就可以改变基础货币，从而改变货币供应量。 （三）货币政策的中间目标 1、长期利率 2、货币供应量 ;第一节 货币政策目标二、货币政策的中介目标;（四）利率目标与货币供应量目标的选择;我国情况：三个阶段： 1986年至1993年这段时间，现金计划和贷款规模成为我国货币政策的中间目标。 1994年央行正式对外公布货币供应量指标，到1998年正式宣布取消信贷规模限制为止这一段时间，中介目标为信贷规模和货币供应量。 1998年以来，主要是货币供应量目标。 2003年以来，试图改变为利率指标调控：央行票据的发行方式通常有两种，一种是利率招标，即发行数量确定，交易商投标决定发行利率（价格）；另一种是数量招标，即将利率确定，交易商投标决定发行数量。2003年11月11日第49期和第50期央行票据发行时，央行突然一反常态，由利率招标改为数量招标。令人感到颇为意外的是，在出现流标的情况下，央行仍然坚持采用数量招标方式 。央行票据出现流标，利率过低是主要原因。央行明知市场利率较高，却偏偏要制订较低的票据利率，这种招术说明央行可能另有所图。即：央行所要达到的货币政策目标是市场利率而不是货币供应量。 ;此时，货币当局面临两种选择： －继续维持原来的货币供应量目标（MS/P）1 ，利率上升到i2 －继续维持原来的利率目标i1，结果是实际货币供应量增加到（MS/P）2 总之，无论货币当局坚持哪一个目标，都要被迫放弃另一个目标。 究竟应该如何在利率目标和货币供应量目标之间进行选择呢？实际上，这也是凯恩斯主义者和货币主义者经常争论的一个问题。;*;2、当LM曲线较不稳定时，利率更适合充当中介目标;由于凯恩斯主义者倾向于认为货币需求函数（从而LM曲线）较不稳定，而货币主义者则认为货币需求函数很稳定，因而两者在关于货币政策中介目标的选择上存在很大的分歧。 凯恩斯主义者主张以利率为中介目标，而货币主义者主张以货币供应量为中介目标。 ;第二节 货币政策工具;第二节 货币政策工具一、一般性货币政策工具——存款准备金制度;4、评价： 法定准备金要求的优点： 第一，它对所有银行一视同仁，公平客观； 第二，它对货币供给有着显著的影响 第三，更为直接的公告效应 法定存款准备金率局限性 第一,效果过于强烈，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。 第二,法定准备率的调整有过于强烈的宣示效应，对公众的心理预期影响太大。 第三,存款准备金对各类银行的影响不同，提高法定存款准备率对小银行的冲击远大于大银行，这显然不利于维持一个较为合理的金融机构体系。 问题：我国连续使用调高准备金要求的政策。有观点认为，这并非在给经济施加“猛药”而是“温弱一刀”。如何理解？ ; 1、定义：是指中央银行调整再贴现率，借此影响商业银行贴现贷款数量和基础货币，从而对货币供给量和利率水平产生影响的政策工具。 2、作用过程： 3、特点： 第一，它是通过影响商业银行的资金成本和超额储备来影响商业银行的融资决策。 第二，告示效应。再贴现率的变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意图。 4、评价： 贴现政策也是中央银行履行最后贷款人职能的手段，在维护金融体系稳定和防范系统危机发生方面起到不可替代的作用。但它并不是推行货币政策的主要工具。局限性表现： ①中央银行不具有完全的主动性。 ②再贴现率的高低有限度。 ③再贴现率是市场利率的重要参照，不易频繁调整 ; 1、定义： 公