企业价值评估与企业战略.pdfVIP

1 1 1 1 《经济问题》2004 年第 12 期　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　D ec , 2004　　N o 12 企业价值评估与企业战略 冯春丽, 郭友群 (广东外语外贸大学, 广州　510420) 摘　要: 在经济全球化的信息时代以及企业微观经营环境发生巨大变化的情况下, 用传统的单一财务评估思路对企业价 值进行评估, 其局限性已日益明显。应结合企业战略, 提出一种新的价值评估框架性思路: 站在企业战略高度上, 对企业核心 竞争能力进行评估; 以企业价值作为设定评估指标体系的标准, 使财务指标与非财务指标有机结合。 关键词: 　企业价值; 企业战略; 评估指标 中图分类号: F272 5　　　　　文献标识码:A 　　　　　文章编号: 1004- 972X (2004) 12- 0035- 02 　　一、企业价值传统评估思路的局限性 对未来价值的预期成分。因而这种评估不能对企业实行事 企业的价值是什么, 西方经济学一直认为企业的价值在 前、事中和事后等过程适时评价。 于追求利润最大化。西方许多经济学家都是以利润最大化这 再次, 企业经营环境的不确定性、市场的瞬息万变、以及 一概念来分析和评价企业行为和业绩的。因此, 作为出资人 经营活动的复杂性, 使得价值评估中不可计量的、不确定的 的股东最关心的是企业利润及产生利润的载体—企业资产 因素越来越多, 经营行为和企业价值的关系也越来越复杂, 和净资产。相应地, 其评估思路注重企业财务方面的业绩 (如 单纯的财务指标评价显然对此捉襟见肘。比如对企业拥有的 价格、利润、净资产等) , 而不包括非财务业绩。从理论上讲, 无形资产 (尤其是知识资本)、创新、质量与服务等方面, 传统 这种思路未考虑创造的利润与投入资本之间的关系, 也未考 评估思路显得力不从心。 虑取得利润的时间价值与风险价值。从实践上看, 随着信息 总之, 传统的单一财务评估体系, 按照价值标准, 已不能 技术和知识经济的发展, 使得像微软公司这类企业的市场价 对企业价值进行过程适时评估、无形业绩评估、导向性评估, 值与其利润或净资产严重背离, 仅靠传统的财务指标已远不 从而使价值评估原本的意义大打折扣。 能反映企业真实的市场价值。不同的企业, 影响企业价值评 二、企业价值评估的框架性思路 估的因素有很多, 主要